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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT. U. Z$ m" { x' F8 w8 I
6 R+ Q, a( [% X& k+ Y
指数及交易所" O n7 s7 ` p3 P
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简介
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3 D8 P. E w; b y美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。1 P; k; D% F5 b. M$ \& Y* P- V
道琼斯工业平均指数(DJIA)
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. g, L) O+ ]) LDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数9 i0 U+ K6 t% ?
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。0 Q, p+ Y$ ~6 c1 V; m+ O
2 H& E3 }- }9 i% e5 R
创立:7 Q: ^+ x* h* _. i0 p4 [
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。6 o4 |- r7 @, W
X* Q* G+ r. C! B; T5 @( T5 q/ M& |0 g& f' [3 T w1 y" m% @
, V4 u5 O) A' x4 W' _+ R7 S
公司数量:
! U4 c/ l1 j- G, I" r8 R* _' r304 K. C& U2 u" X( g. g
5 a5 |: A2 q, V; P
公司类型:
; Z' s! R/ B3 }& q除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
, f9 o! k/ {$ l$ m7 H拣选原则:
* @3 E# i1 _: l由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。! {$ G4 h. l2 }9 Q A) Y
+ g+ |7 V: b% p6 |计算方法:
6 Z9 Q, y# |* e# e7 W早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
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优点:
9 K5 v' v, H9 f* ?" ?5 w道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。5 x1 P, @( j* A+ M. {* g! F
, S# P+ G. E2 i! R& ~/ S4 \. F p缺点:
5 V3 J' u/ K% k8 H& |美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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创立:+ Z8 w2 b1 A$ v7 D- w/ q X% _
标准普尔指数服务
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( d3 w; b' H6 x* g# |, t公司数量:
8 n1 S, v7 @* [: W500家2 `8 {$ y8 J' b. [/ K
+ Y, [" s* S A0 v& E3 G9 P4 E公司类型:( J6 a' [; r8 K. Z% [0 e
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。* ^0 Q7 T/ w- J( a* Y4 N D$ p
拣选原则:& p4 [3 U9 m) O* _' V
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。% y8 }$ m- ]' t, y3 J4 }+ E: {
, t- e l7 [+ ^# _
计算方法:5 X8 C& {9 F e" k$ p, A0 k
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。2 E+ h; e# J" ?0 F) P/ |
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优点:
) [ M4 U' l @0 ~' m' l标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。. U4 P. O7 y, B/ S/ @1 o6 \
8 p" F+ n5 [1 }% x$ M缺点:
* M7 } o+ d% h; ^' c3 m" Q+ f+ I最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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纳斯达克综合指数
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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创立:
% P% E6 @" ]) M由NASD于1971年创立
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公司数量:
; ?0 Q! M" V+ C, G1 R" P/ ~逾4,000家% t$ B" R" u/ T9 z- K* e5 k
* c. Z3 G' D4 c: k) D$ W/ g! A公司类型: 0 g2 [: A, x/ t6 ?- `, n
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。9 R- f% e( B. b0 [- g. q) W# t& |
3 o0 A7 [; |6 m: P- M6 M% L: D9 `拣选原则:9 D+ W; a' s0 Z' c7 u2 y
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。2 \3 p7 a P" T y) {1 P2 `( V
2 n8 r9 _/ d w0 f7 b7 U$ V
计算方法:6 p" T5 K2 U- |
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。4 U; S* y1 q: z0 _- P4 w9 ]& {
* @1 A5 _7 s6 M& l) S- e优点:4 t+ Z8 x6 w p' ?" d8 v
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。7 J+ u3 j( W8 m$ w0 t' ^8 `
" [, H+ W7 C- r$ u缺点:2 _ | v( B" y% o$ x
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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7 k( f$ ~- N+ W0 K$ N5 R7 {美国股票交易所(AMEX)- V+ e6 v+ s7 g4 K. e& x+ b) T
( n+ v& X' _ a, k& P9 y p( m9 {# M
简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。: P: Z& L. J/ I# v
三种不同类型的交易所:
g. Q! g0 k/ _4 t/ O拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)3 G( V/ u& o ^( I6 u, O
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。7 F* L% G, M! W& `
0 w9 l3 ~* N2 R# D5 W纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。, o; B' R3 \4 K" G, c
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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. S+ [3 L% D% k" W/ \美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。: k# d) m. O; P& I& f
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)% e6 H8 Z, N, D# P6 z1 d* s
5 E! I( E+ c) X$ \! n纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。! k* a/ W9 J! z5 b. `8 Z7 }% g
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。) F4 G7 @2 N6 Z: m- C
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。- P: F4 s7 x! q/ z+ ~" ^7 K
电子通讯网络(ECN): x( Y- n9 ^$ y; x; ^# B2 h+ B' @
4 e% V( {5 y( g% V电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
& v9 u2 y, H+ B市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。7 ~$ s$ @0 b; T8 ]
场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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