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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT' B8 W1 X2 B- }3 V" c U" {% E
; y6 u$ B |- k3 j
指数及交易所% I2 @; C% G$ Q& _3 g% v) Y
* }; {+ a2 P6 h, p& A/ F, r r4 g7 A9 b* l
简介0 A u$ F. h0 f7 E9 |! b
. ]5 I7 c$ `; z: e# t' ]美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
7 G' [: S8 l, H' a' B9 w6 K道琼斯工业平均指数(DJIA)
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
0 y" e% A, \ }/ j% O今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。- T. ?' |+ k3 a& X
4 r! ~2 j; a! p0 F2 p/ E' W, s创立:
6 t+ W( Y. s; P. B由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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: O7 W& A7 x' r9 h# s
/ k6 n+ Q3 \5 D& Y2 a! {7 @公司数量:& M2 A& g9 q2 ?7 j2 P
30& q! a, g7 w. l, e
7 G) E$ W) D- A) v: S* T4 f公司类型:' l t5 w1 h6 I' q/ K4 `- u5 S
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。0 D- j; O6 ]' @- V3 V/ U8 e
拣选原则:
$ v, |( r/ C. u6 T! T( O由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
6 y- u4 |/ h1 x/ p% A s
7 d ?* v3 n* a1 c* ], K计算方法:! N2 G* P" I4 a# D- R* |
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。' g* {' h5 _' w. t' p: H
" C* I+ v$ V" z优点:
% I! s2 m0 C& U道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。! t9 v, H- p. z- ~0 J& c
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缺点:# x; p# n" ]6 M: y; f# W
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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标准普尔500指数(S&P 500)/ ?3 y3 G5 U; A* Z
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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创立: q4 i- J q1 P% j5 Y3 o
标准普尔指数服务
8 A/ I5 e5 i: ^# F! E/ }& o4 B" P' X$ n( \3 A! j0 P+ U6 s
公司数量:
9 G( ?% Y, B0 F6 M500家
9 g: }* G5 r9 Z
/ J! M% X* V3 x0 ?公司类型:+ n6 w& ?9 s* t2 n5 V" g- U7 l6 u
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。$ a; H. S1 X% @- t, ]
拣选原则:$ C$ l9 A0 b8 t! Y" _
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。, D, j* G* m/ |) J
2 o: Y; C d: w2 M' V计算方法:+ |) E9 ^/ _9 L! d/ {& |% g* I- Q; M
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。& W: T" S9 E2 n
5 T6 X7 K2 z+ h1 c, \优点:
1 l7 ^: G! o8 z0 p d标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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缺点:
9 L" m+ \. L" q6 [8 d0 K最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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) X: K' V5 N7 R8 P- ?6 V8 C. Q0 P1 O$ K. [* L8 I0 _
纳斯达克综合指数# h; I' b- `; \3 a
* x5 h+ `4 ]: h6 o纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
! C* \* g `! C. q; X; W3 h6 u1 U# Q N' `' I" [4 Q" e6 i6 d$ R+ v( J
创立:
+ {, t% X- V! X0 M5 q由NASD于1971年创立
8 t) Z2 C' p- g/ k6 N) X3 v6 R3 I8 ]4 S
公司数量: & i% L+ f# e- S
逾4,000家
9 f& ^. k6 V0 g$ F5 K5 ?8 C8 u$ m; y; R* D5 G: _
公司类型:
0 e1 o" b( T6 A- j3 P! O包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。4 h; b& c1 c N9 A% F3 ^' y% R) D
/ D: u! f; M' s拣选原则:5 `" A$ J: P1 O9 {1 O6 Z. ` t; {9 k
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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计算方法:- B0 G+ M+ T# r0 A8 q3 ~
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。2 X; @. E5 {. \: l( [
1 k) v) d% k7 @7 `优点:
3 ?/ ?" ^! `7 [9 G* T+ Q纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
9 ]6 I& ?' K5 D
3 b3 g) d$ j7 c: C S" P缺点:
- K! b0 C9 g" G4 { ?" ~相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。3 C" |0 t% U% X% J# U! \$ R) A( o- d
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, H( [2 F3 M0 `" ~美国股票交易所(AMEX)
3 E% K6 J( x0 `& R% \3 S/ Z# h
; u. G3 z, Y! d: i$ Y; j x3 b简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
; X( H1 F. J, ?* _* m1 T' e( b三种不同类型的交易所:) g/ U' W! z# B7 M Q. i5 i5 K
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)( M$ f7 T' n; m. E$ d, j
& R6 a, @8 L7 M& a纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。% v* k+ B Q2 J& l8 N: z
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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3 J$ F& I' P& G: r6 o% N7 q美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。. ?" L. C W7 j, C& ]" J
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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( S: O3 }5 p. b微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
/ H1 e2 }/ w6 I: l6 ]纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。% x: y# ], x6 ~
电子通讯网络(ECN); M' {# d- c5 r8 b0 z/ k
( |& U, r' d' K7 t. K( r! j电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
4 t& g& s/ X- X2 R市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
& U! ?6 h4 @+ F1 R场外交易市场(OTC)5 V- I( B6 W+ f
8 G" r% @+ P" f) L5 P6 i p场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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