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美股交易攻略〔初学者〕

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发表于 2006-6-18 18:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
美股交易攻略〔初学者〕ZT' B8 W1 X2 B- }3 V" c  U" {% E
; y6 u$ B  |- k3 j
指数及交易所% I2 @; C% G$ Q& _3 g% v) Y

* }; {+ a2 P6 h, p& A/ F, r  r4 g7 A9 b* l
简介0 A  u$ F. h0 f7 E9 |! b

. ]5 I7 c$ `; z: e# t' ]美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
7 G' [: S8 l, H' a' B9 w6 K道琼斯工业平均指数(DJIA)
) r" a3 H( f0 l$ O* V8 e$ a; `* `2 k. _3 Q- R2 X( |4 e, [: F" W
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
0 y" e% A, \  }/ j% O今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。- T. ?' |+ k3 a& X

4 r! ~2 j; a! p0 F2 p/ E' W, s创立:
6 t+ W( Y. s; P. B由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
; w/ _9 k% w& N' P! _" p( A+ w8 k5 i6 g% ?4 g: m
: O7 W& A7 x' r9 h# s

/ k6 n+ Q3 \5 D& Y2 a! {7 @公司数量:& M2 A& g9 q2 ?7 j2 P
30& q! a, g7 w. l, e

7 G) E$ W) D- A) v: S* T4 f公司类型:' l  t5 w1 h6 I' q/ K4 `- u5 S
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。0 D- j; O6 ]' @- V3 V/ U8 e
拣选原则:
$ v, |( r/ C. u6 T! T( O由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
6 y- u4 |/ h1 x/ p% A  s
7 d  ?* v3 n* a1 c* ], K计算方法:! N2 G* P" I4 a# D- R* |
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。' g* {' h5 _' w. t' p: H

" C* I+ v$ V" z优点:
% I! s2 m0 C& U道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。! t9 v, H- p. z- ~0 J& c
/ V9 A* h3 o, f3 \
缺点:# x; p# n" ]6 M: y; f# W
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
/ t. o. H8 H+ D3 Q6 I3 A5 ^) _
( m% r2 @- u, g  l. G' F7 K% G- E: l7 Z7 J+ H
标准普尔500指数(S&P 500)/ ?3 y3 G5 U; A* Z
  `9 g8 y8 p) }( L9 A
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
0 k5 o( C" c3 k: p( Q# d/ m4 U# U: q6 z, u
创立:  q4 i- J  q1 P% j5 Y3 o
标准普尔指数服务
8 A/ I5 e5 i: ^# F! E/ }& o4 B" P' X$ n( \3 A! j0 P+ U6 s
公司数量:
9 G( ?% Y, B0 F6 M500家
9 g: }* G5 r9 Z
/ J! M% X* V3 x0 ?公司类型:+ n6 w& ?9 s* t2 n5 V" g- U7 l6 u
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。$ a; H. S1 X% @- t, ]
拣选原则:$ C$ l9 A0 b8 t! Y" _
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。, D, j* G* m/ |) J

2 o: Y; C  d: w2 M' V计算方法:+ |) E9 ^/ _9 L! d/ {& |% g* I- Q; M
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。& W: T" S9 E2 n

5 T6 X7 K2 z+ h1 c, \优点:
1 l7 ^: G! o8 z0 p  d标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
) ]+ h& y5 B: B; }* n& J  t  ^) B6 ]3 }! I1 m
缺点:
9 L" m+ \. L" q6 [8 d0 K最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
( V  s/ l0 d0 Z% P: G
) X: K' V5 N7 R8 P- ?6 V8 C. Q0 P1 O$ K. [* L8 I0 _
纳斯达克综合指数# h; I' b- `; \3 a

* x5 h+ `4 ]: h6 o纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
! C* \* g  `! C. q; X; W3 h6 u1 U# Q  N' `' I" [4 Q" e6 i6 d$ R+ v( J
创立:
+ {, t% X- V! X0 M5 q由NASD于1971年创立
8 t) Z2 C' p- g/ k6 N) X3 v6 R3 I8 ]4 S
公司数量: & i% L+ f# e- S
逾4,000家
9 f& ^. k6 V0 g$ F5 K5 ?8 C8 u$ m; y; R* D5 G: _
公司类型: 
0 e1 o" b( T6 A- j3 P! O包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。4 h; b& c1 c  N9 A% F3 ^' y% R) D

/ D: u! f; M' s拣选原则:5 `" A$ J: P1 O9 {1 O6 Z. `  t; {9 k
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
8 F9 |+ S' ^8 K) U$ ]8 I( p8 p, B2 V' c- ?* j2 j
计算方法:- B0 G+ M+ T# r0 A8 q3 ~
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。2 X; @. E5 {. \: l( [

1 k) v) d% k7 @7 `优点:
3 ?/ ?" ^! `7 [9 G* T+ Q纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
9 ]6 I& ?' K5 D
3 b3 g) d$ j7 c: C  S" P缺点:
- K! b0 C9 g" G4 {  ?" ~相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。3 C" |0 t% U% X% J# U! \$ R) A( o- d
! u( f* M0 m/ n. F3 B, r

, H( [2 F3 M0 `" ~美国股票交易所(AMEX)
3 E% K6 J( x0 `& R% \3 S/ Z# h
; u. G3 z, Y! d: i$ Y; j  x3 b简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
; X( H1 F. J, ?* _* m1 T' e( b三种不同类型的交易所:) g/ U' W! z# B7 M  Q. i5 i5 K
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)( M$ f7 T' n; m. E$ d, j

& R6 a, @8 L7 M& a纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
8 X8 ]1 i: z& q3 v% M0 o  k) b- o2 _& T( f, b# `. [
纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。% v* k+ B  Q2 J& l8 N: z
% V9 Q* `0 X. {* J3 a' D: m
就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
% V% [% _! ~3 p4 H- L- j/ |; d
3 J$ F& I' P& G: r6 o% N7 q美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。. ?" L. C  W7 j, C& ]" J
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
/ |7 m+ _, W$ e& G! j4 J. A. E* X. ~. A$ _3 n
纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
* p: q. D4 A0 T2 t% `
( S: O3 }5 p. b微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
/ H1 e2 }/ w6 I: l6 ]纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。% x: y# ], x6 ~
电子通讯网络(ECN); M' {# d- c5 r8 b0 z/ k

( |& U, r' d' K7 t. K( r! j电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
4 t& g& s/ X- X2 R市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
& U! ?6 h4 @+ F1 R场外交易市场(OTC)5 V- I( B6 W+ f

8 G" r% @+ P" f) L5 P6 i  p场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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股份、股票及证券
: V! T. `+ x% f/ t9 E
1 ]' k* q7 q5 f9 d& Q: X' \股票,是环球最流行、最多人认识及投资的金融产品,以下就为你扼要介绍一下。
" v: J" O( r/ e' h1 h" s$ {什幺是股票?
) S7 ^$ h9 ^0 y( r+ r7 @, s$ l9 {. B; m6 d9 ~  z0 v8 m, O/ R
一张股票,代表着一间公司的一份股份;你购买的股票愈多,代表你拥有该公司的股份比例就越高。股份、证券及股票三个词拥有同一个意思,就是你在公司的资产及盈利上所拥有的权益。' u) j1 _4 I! ~$ e, a- p9 l
作为公司股票持有人,同样也是公司的股东,因此不但享有分享公司盈利的权利,更拥有相当于股票数量的投票权。7 X+ b5 D7 X+ L' Q0 U
利润将可能以股息的形式,派发给股票持有人,而你持有的股票越多,获分配的利润比例就越高。但你在资产方面的债权,只适用于公司破产的情况。若公司清盘,在支付所有债权人债务后,你才可获分配剩余的资产。
+ h" x; `/ T' A2 V7 C5 n股票的另一项重要特征,就是其有限责任的特性,即是说就算你所拥有股票的公司破产,你所承受的最大损失,也只是你的投资额。( y9 g* X2 ~/ E6 U  c' T
股票种类! n4 J. `& `( _
股票主要分为两大类别0 `* a4 c+ ^3 [2 _9 J# @; p4 f. o4 S
普通股
; k! d: y& e! A( B, p; ]' i大部份发行的股票都是普通股。普通股代表对公司的拥有权及分享一部分利润(分红)。投资者以一股一票的形式,选出董事会成员,以监督作出主要决策的管理层。
# L1 L5 F7 R7 v" h" o# _. w以一段长时间而言,普通股因资产增长,所得的回报几乎比任何其它投资更高。但高回报同样带来高风险,普通股需承担公司大部分风险,若公司破产或清盘,唯有在支付债权人、债券持有人及优先股持有人之权益后,你才可获资产分配。0 r7 ]" V+ E5 h
优先股
' Z. \- e( G. H: ?: c) a持有优先股的投资者,通常可获固定的股息保证,相反投资普通股则只会获可变动的分红,而投资优先股的另一个优点,是如果公司清盘的话,将比普通股股东优先获得资产分配(但仍会在债权人之后)。但优先股一般是可赎回的,公司于任何时候,可以任何理由从股东手中赎回股份。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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债券7 b# U7 R3 H2 L

" y" o3 _" L) Z) r! Y! F  E债券实际上是一种债务的投资,投资者以指定的息率及时段,将资金借给企业或政府。1 S+ g  j+ ~6 V$ P& U( A
4 H( r3 w: g# _! \7 J) G, H$ D4 J) \
投资债券不像股票般活跃及波动,但却有很多好处,因此应是你投资组合中不可或缺的一员。1 `6 e5 r! i6 G: a# Q$ q

6 P( ?; m; g$ z* W; p" x资金避风港
! [2 O+ P: j. X
/ s( P& r6 a# F; v: r5 V7 _债券最主要的优点,是它属于一种债务投资,比投资证券(股票)更安全。原因是债权人比股东占有优先权,若企业破产的话,债权人会比股东优先获得资产分配。* Q, o' K. G' u6 C# ]/ C
. X8 S. A" F2 a% V4 a
就安全性而言,美国政府的债券(国库债券)通常被视为「零风险」债券,相比股票,是没有一只「零风险」的股票。若你的投资目标是保本,最好的投资选择,便是由稳健政府发行的债券。不过,虽然债券一般而言安全稳妥,但也绝不能说成全无风险。
7 U, \6 y8 j* ?/ D9 S: ~" Y: l4 K
6 v1 }4 d# `7 A1 x可预计回报
) D' A; v7 m4 B- i4 k; J9 ^
! P( `: R: k' C) F: f; i0 K1 \回顾历史,长远来说股票的表现比债券优胜,但在经济周期的某些时段,债券的表现往往超越股票,特别是在经济衰退阶段,股票表现持续疲弱,若投资组合中包含债券,将有助平衡股票不济所导致的损失。& I$ i1 e! ~9 q; l
3 a0 Z0 J2 P0 t
而退休人士的收入,更通常依赖债券所带来的稳定回报,所以若持有债券,退休人士便可更准确预计晚年的收入。8 Q3 R* q5 l* M. R" ^6 z7 h6 a
; _. O- E6 G  n$ V% r- o' _4 ?9 y
回报比存款高
5 C' F+ K$ w) Z9 i7 i3 c$ K" f, ], L% R* K* n. ?$ {
债券的息率通常高于银行储蓄户口的息率,若你有一笔在短期之内无须动用的储蓄存款,可考虑投资债券,以获得较高回报,同时又无须承受太高风险。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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互惠基金
/ k, f- K: v, a4 ~4 {* q$ ], v  R
你可以将互惠基金,设想成股票及/或债券的投资组合,由一家集合了一班投资者及资金的公司所构成,而每个投资者均拥有股份,代表其持有基金的一部分。
8 ~1 Y) p* c8 E! g' }8 \6 ?5 ]8 d) {, w' Q0 t5 f5 h
互惠基金可透过三种途径获利:$ V! U6 M$ @( R* V+ D+ N+ [
收入来源自股票派息及债券利息,而基金每年都会将绝大部分的收人,以分利形式派发给基金持有人。2 G' d# O7 T2 X" ?

/ Y6 C( U5 y: F若基金出售价格已经上涨的证券,将会获得更多的盈利,而多数基金都会将这些盈利,同样以分利形式分配给投资者。/ f, T* m2 |$ Y; G! T, R
& B+ `3 ^  c; k8 A4 t
若基金持有的证券价格上升,但基金经理并没有出售这些证券,那幺基金股份的价格将会上涨,你便可凭出售互惠基金的股份获利。
6 R9 r: }! V) q1 ?% `" @2 n- t# u' F1 q2 D# D! f: c
基金通常会让你选择收取分利支票,或将利润透过再投资换取更多股份。 4 [' [! {! J3 D4 @7 Z$ n% n
为什幺要采用互惠基金?
4 e4 z" z7 d+ v: P
) A7 M% ?( U3 m: }7 W# t0 t互惠基金优点很多,包括:
# Y  _: L' S- y: u" n9 U  S7 @0 r7 k/ e% ~) F6 }5 Y
专业管理' R, Q) X* U& w! V  B7 w  {: n+ F' @

/ R, h- u# D! X8 I* D基金最主要的优点在于,由专业的人士负责管理你的资金,作出及监察投资。不少投资者选择基金的原因,是他们没有足够的时间和专业知识去管理。% t/ j3 ]- B/ }- S- L& f4 m

% |9 n0 f0 k8 @: y5 D& U分散投资
' ~, ~9 j. P8 R) A
6 n6 m/ D( h& c4 c/ q, @, B以互惠基金代替持有个别股份或债券,对分散风险特别有用。分散投资的概念在于投资在多个不同项目上,若某项投资亏损,也会因其它项目获利而得到补偿,而大型的互惠基金,更会拥有过百只不同行业的股票,这是资金没那幺充裕的投资者,永远无法建立的投资组合。% \) r( i7 c/ |. W: d, Y) Q
8 o- n- l* B3 G: Q, p
减低交易成本- Y, V+ b5 i. R$ c

: V; Y" I3 [# K0 ~互惠基金可以在同一时间买入或卖出大量证券,以减低交易成本
1 G+ C+ Z- N7 a! j1 j. x( X, ^6 g9 F5 N: l! s3 ~$ t
套现/ I( e# G0 E2 R* J# y- L: _+ R* X) M

7 a8 I( l! o+ f5 F/ N与股票一样,互惠基金可让你将股份套现,随时转换为现金。" }, @1 S  {5 }6 a

& _$ A0 t* I6 ^" f* o手续简易* k# l+ z+ o% E* C% o6 \) Y; {) N
3 N, @7 ^2 r. C  `9 l8 m& x
买入互惠基金的手续非常简易,市场上有数以千计的互惠基金可供选择,而最低投资额也比较小。& q2 N$ P0 w0 p4 Z& {$ R4 k- U
7 @4 x& j5 G/ K7 w. p4 |( r

& B, g. v: J9 D* G2 L2 k互惠基金种类, `! s, F7 z( U6 \# c

1 H+ X& {& f1 Y3 q" H& A1 U市场上有各种类型基金,各有其风险及获利能力。每一种基金都有专门度身订造的投资目标、投资区域及投资策略。以下列举了最常见的基金类别。8 ?+ c# I* t: e% O# ?+ K

2 F2 K3 [  j% w; y% k/ {5 A% Q货币基金. Q* R: q* N- `3 e2 {
1 N) u1 C8 s3 @2 e
货币市场由短期债务投资工具组成,通常为国库债券,而货币基金一般被视为现金的避风港,因为你无须担心本金有任何损失;但利润也不会太可观。! B8 N5 V! w, }5 ]

- i& ?- G- _8 `, A$ Z; N2 e+ v债券/收益基金& B9 z- H  C* {+ {) o
- q' X5 s( n$ I- M1 l
收益基金的目的是在于提供稳定的收益,对于互惠基金来说,「固定收入」、「债券」及「收入」代表同样的意思,由于基金持有的产品可能会增值,可以为投资者提供稳定的现金收益,比较适合保守的投资者及退休人士。
! y2 C5 w9 R+ d6 I
) t$ O# H$ Z7 T' a9 u% ]但请留意,几乎所有债券基金都存在息率的风险,加息会导致基金价值下跌。# ~' z7 S1 Y: t4 P
' A0 i. C& k* U% s8 ]1 G
平衡基金
6 y- c( i. P- q6 c& i. O1 L. B: g/ ?3 ^
平衡基金的特式是在安全、收入及资产增值等因素中取得平衡,因此这些基金的策略,往往采取拥有固定收入的产品及股票产品作投资组合。典型平衡基金的投资比重为60%股票及40%固定收入产品,另外也可能会限制各个资产类别中最高或最低比例。3 t+ n4 ?3 G( s6 X) p. \0 `

  q! g# }1 c1 D# n3 Q4 v; C资产分配基金与平衡基金相类似,但无须指定任何资产类别的持有百分比。基金经理可以灵活调配资产类别的比例,以反映经济的变化。
  }5 [! _# N# \5 n$ i. W5 x2 q: Q- S: ]. g( _* ?/ s# Z
股票基金% [3 q5 v3 W/ l5 M
1 K: K, m+ s  Y' [* Q$ {
股票基金是互惠基金之中最主要的类别,市场上众多的股票,造就众多不同类别的股票股票。
- |% \* j2 f) s. t$ j8 @: {% l
5 z/ z. \! V8 c, W环球/国际基金
' K! z8 i3 ^! {2 L# \  w- [% Y2 o: W6 {8 G
国际基金也称为外国基金,其投资的地方主要在国外。而另一方面,环球基金不但投资在本国,更广达全球任何一个地方。) c7 r$ H  D+ y, K" c6 p  W. ?7 @/ l
+ ]6 G- [1 K5 x# L- D8 D6 Q8 |9 H
指数基金8 m0 C+ b. ^: s

& V! R# E2 `' U* `, @& p+ _9 T0 y. H这类互惠基金反映主要市场指数的表现及回报,例如标准普尔500或道琼斯等。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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 楼主| 发表于 2006-6-18 18:06 | 显示全部楼层
首次公开招股(IPO)  u6 K: t+ X9 ~
. c, u# D+ h" r( j
「首次公开招股」是指 一间公司初次推出股份让公众认购的行动,公司可透过发行债务(债券)或证券集资。若公司从未向公众招股,则会透过IPO进行招股。 4 Z* h. }, h- x# N9 T  e1 n
为什幺要进行「首次公开招股」?- b$ `: S5 I5 D3 O
1 i) z, Z0 T" @( }* p! M& n6 C
答案很简单:「首次公开招股」(或上市)可快速筹集大笔现金,而公开上市的企业也会获得更多融资途径。* i7 N! e6 m- _' w) Q
6 O+ w9 M0 N, O3 U1 k7 O+ d2 ]
例如,上市企业在发行债务时通常可获得较优惠的息率,并且更可随时发售更多股票,只要市场存在需求。另外,由于在收购及合并的商业活动中,股票可构成交易的成分,因此也令收购及合并更易达成。而且,在公开股票市场买卖、流通,也能显著提升公司的声誉。
) w( d& k+ {3 j注意事项
8 r& |; l) k9 Z0 B3 e( {! r4 \7 j; I/ {$ E: a8 c' I. z
首次公开招股通常都很吸引投资者,而且在包销的过程中,推广宣传铺天盖地,当然会引起投资者的兴趣,但有些基本因素,绝对要小心留意。
) E- {2 Q. C5 }8 ]' M& E# R; S. _. Y1 t5 ^, p3 c3 G. E
要对一家运作健全的上市公司作出全面分析,已经是一件很困难的事情;要认识一间首次公开招股的公司,更是难上加难。因为这类公司通常没有太多过往的资料可供参考,而且你所获得的数据资料,主要来自招股书或推广的刊物,因此特别要仔细研究分析,了解他们的管理层,以及他们计划如何运用招股得来的资金。3 Y& Y9 T* [. a. U) j

4 \7 I) l0 x7 S2 N9 O当公司上市时,承销商会和该公司签署一份具约束力的禁售协议,用以防止公司在一段时间内(3至24个月不等)出售任何股票。过了禁售期后,往往出现售股票套现,令股价因供过于求而急速下跌。
4 W/ J4 H" ]2 R7 R! }! g# d" o% _) E: b' s
对任何公司来说,「首次公开招股」的机会只得一次,因此常常以勿失良机吸引投资者,但不少这类股票,在不足一年内便跌穿招股价。因此请记紧,买股票是因为某股票是一项好投资,而非因其是首次公开招股。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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 楼主| 发表于 2006-6-18 18:07 | 显示全部楼层
期货
. h7 J3 A7 u9 W7 F5 D! ^* i' ~. L  B5 {: ?' h
期货是一份有关商品、货币或股市指数的合约,预测指定的资产在将来某个指定日期的价值。* h! B  P6 s- T: o
' l9 M/ }" H# O3 w8 q
简单来说,商品期货合约是承诺在指定月份,以期货市场指定的价格,交付或接收某一数量和品质的商品,售出期货合约表示你有责任交付这些商品。这个概念同样适用于买入任何其它资产的期货合约,但值得注意的是,绝大多数期货合约都不会真正交付所代表的产品,原因是多数合约在付运日之前已经「清仓」。
, \5 N" Y  V* \" W, j为什幺要买卖期货?, D4 {; L7 M; ]; c$ n2 w! j
( A/ h* }9 |. c( K2 W8 u% W
买卖商品期货合约基本上有两个原因:对冲价格风险及投机。就以出售小麦作一个对冲价格例子,农夫可以等至小麦收成,才以当时的市场价格出售;或是他很满意现时的小麦价钱,便可以利用期货合约,将价格「锁定」为现时的价格,售出(或沽空)小麦期货合约。这份沽空合约可保证他在收成时,以现时的价格出售小麦。故此,期货合约所带来的获利(或亏损),便相等于收成时市场价格所带来的获利 (或亏损),我们称之为完全对冲。互惠基金经理一般采用同样的策略,应用于指数期货,以沽空股市指数期货合约,减低某段时期下指数下跌所带来的风险。( ?" Y- y3 D$ e% V
有什幺风险?
: p: v& i/ z# u8 I6 ?: M8 @
7 ?0 }% ]3 J6 a  v1 y期货合约带来的风险,主要反映在投机者身上,他们往往将焦点放在期货价格变动上,但并没有交付或收取商品的打算,所以他们会在预期价格上升时买入期货合约,或在认为价格下跌时卖出期货合约。而期货之所以带来很高的风险,原因在于合约通常以保证金形式买入,但合约所代表的资产却可以是非常大。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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保证金交易(Margin buying)
/ _' K  z" a1 E/ l, H/ o! p. d1 n( K1 B4 {5 k
保证金交易其实很容易明白,简单来说就是你向经纪借钱购买股票,以买入更多股票。4 A0 {' O' p3 Q3 I1 x- u
) J& ^2 p! V# h- h9 W
你首先需要开立一个保证金户口(margin account),才能进行保证金交易。这与利用户口内现金进行买卖的普通现金账户不同。保证金户口需要有一笔基本资金,称之为最低保证金(minimum margin)。户口一旦开立并启用,你就可以借入最高相当于股票买入价50%的资金。购买金额中,你存入的部分称为基本保证金(initial margin)。请紧记,你无须一定要用尽50%的借贷额 ── 你可选择10%、25%,这完全是你自己的决定。另外,请留意某些经纪会要求你存入高于购买金额50%以上的资金。
2 `8 I( Z$ C5 U+ Z* C/ K! b/ M1 l* [- ~0 P1 d/ ^
要维持保证金户口正常运作,有两项基本义务你必须履行。首先,透过保证金户口沽售股票时,款项必须存入经纪的户口,以支付借贷款项,直至全数清还为止。其次,还有称为维持保证金(maintenance margin)的限制,为了保持户口的最低结余,经纪会要求你存入更多现金款项,或沽售股票以支付借贷款项,这种行动称之为补仓(margin call)。
( j, C) B' ~4 j4 U, R5 K
# \2 f7 L6 K% i9 _5 }4 R由于你借入了资金,因此将需要支付利息。若不是选择另行支付,利息将会由你的户口中扣除。随着时间的增长,你的债务将因利息不断增加,你持有的时间越长,就需要获得更大的利润,以达至收支平衡,所以保证金交易通常用作短线的投资。另外,并非所有的股票,都可以进行保证金交易,投资前,最好先清楚了解保证金户口的规定及限制。
: t0 Z& O) p/ K- L1 z+ s' D购买力的例子
9 `% U) K9 `; ?) l$ l! E" q3 ^# K假设你在保证金户口存入$10,000元,而你选择了相当于购买金额50%的借贷额时,你便因而拥有了$20,000元的购买力。若你购买价值$5000元的股票,则剩余的购买力为$15000元,但由于你仍有足够现金支付这项买卖,所以实际上并没有借入任何资金;唯有当你购买的股票价值超过$10000元时,才算开始借入资金。 * k  g1 ~2 X& e" ]: e! a4 y
补仓) l& R4 r3 p) k: K6 B8 b

9 r1 G9 t7 X, n若你的户口结余(股票价值减去你对经纪的借贷)跌至低于维持保证金的水平,经纪便会发出补仓通知,要求投资者透过售套现或在户口中存入更多资金。$ d# @5 X8 Q. X  p) Y1 ~2 M. O

# C  T$ Z! I# D/ r若你因任何原因而没有补仓,经纪将有权出售你的股票,令到你的户口结余增加至维持保证金水平以上。大部份的保证金协议条款,经纪行均可无须等待你补仓,便自行作出沽售股票的行动,你甚至无法指示经纪行出售哪一只股票。1 a7 X: o# Y0 z
& ^; M- }' Z1 J. ]# r/ H8 N
因此,你必须仔细阅读及了解保证金户口的条款及细则,包括如何计算利息、支付借贷的责任及你所买入的股票如何用作支付借贷等。
3 B1 Y& R$ {2 R, A& ]! _保证金交易的优点, S) O  ?( d. V4 l# L8 e

% t0 s6 ]0 N( s* ]. y% |  B9 \投资者进行保证金交易,主要是因其杠杆作用(leverage),将股票的升幅放大。若果投资正确,保证金可显着提升你的利润。. ?* G( |2 }& _
) A' T& d$ ^- i- v
50%的保证金可让你以同样的资金,购买多一倍的股票。显而易见,保证金户口比纯普通现金账户获取更高利润,问题的关键是股价能否上升。若股价上升,保证金能让你获得更大的利润。 / L! e9 O4 q/ ^6 y# P
保证金交易的风险
/ N* u2 b# o& \, o5 f- t, _) o" [9 E& d
杠杆式买卖能将利润放大,同样也会将损失放大。其中一种对风险的界定是资产价格的摆幅如何。在这种界定下,杠杆式买卖由于其放大价格摆幅的特性,因而令股票投资的风险同样放大。
. `! p4 ?" i- q& B, k' \
0 N6 ^( x! ~- C* y保证金交易是唯一可以令损失超过投入资金的股票投资。若股票跌幅超过50%或以上,你的损失除了超过100%外,还要支付利息及佣金。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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落盘种类
: ^9 K( {/ Y# C: E
$ z  w7 a9 M2 T% H投资者应分别清楚两种基本的落盘种类:市价盘(market order)及限价盘(limit order)。了解它们的分别并明白何时使用,将有助你进行投资。4 Q$ H" a+ y$ n7 J% C: n9 n
3 X: I" b$ A) L4 t) ^8 m
市价盘(market order)' Q8 O- z5 M. E/ z

* ?+ D/ _- y" E市价盘是以当时最佳价位,实时进行买卖的指示。这指示并不保证买卖价位,但会立即执行。若你买入股票,便会以接近沽价的价钱买入;若你要沽出股票,则会以接近沽价的价位卖出。! b0 S/ j$ o2 p+ ]2 e) X* j" h
$ y7 b: R/ D( S# I1 A, Y
请紧记,最新的买卖价未必与执行买卖指示的价位相同。在迅速变化的市场里,你的实际买卖价与之前的最新买卖价可能有一定的偏差及距离。. ^/ X" h$ A3 C5 O
/ z8 @: U/ ^5 k5 w
市价盘深受希望实时进行交易的散户投资者欢迎,虽然未能知道买入或卖出股票的准确价位,但每天均有成千上万的交易以市价盘执行,并且通常以接近买价和卖价的价位交易。
, _# b1 d9 |. d+ c+ B! Q: f  Y4 \, L& Y+ F% F! `3 @1 k  _- j2 T
$ H  O4 t3 g6 w  m% W2 d3 l! f4 S
0 t9 Y5 d+ z/ _0 M7 b
限价盘(limit order)
4 z% H6 h3 l7 a7 x/ P
2 u; H% b+ s( U6 e, y( y限价盘则设定你希望买入或卖出股票的最高或最低价位。例如,如果你希望以$50元价格买入股票,你可设定此价位为限价盘。这代表你不会以超过$50元的价位买入所指定的股票;但你仍可以低于$50元的价钱买入。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期权(Option)! G7 z. W8 ?! B1 `
什幺是期权?5 O; @0 F# Q( _7 }( U5 X; {$ a

7 s4 y: ]8 o( i$ C, w期权是指赋予买方在指定日期或之前,以指定价格买入或卖出所代表指定的资产。期权是赋予买方权利,但并无义务的一种合约。与股票或债券一样,期权都是有价的证券。* g9 ~" ~1 i1 |, A

# {) p% [8 {8 t3 h) @: I: H; A购买期权时,你只有权利但并无义务做任何事情。你可以任由有效期过去,令期权失去价值。你可以将期权想象成买卖双方为所代表的资产制定的一份合约,而通常这些资产都是股票或指数。
, o& ]( R  ]+ R6 K. i  U# C/ F认购(call)和认沽(put)# b$ P# R) U5 t/ R" W6 H% }+ T

% t# G' S# C+ R6 f5 ?2 G) d, w0 w期权有两种认购期权和认沽期权。
$ y) H% g4 m. p7 a# ]
) G8 v4 ^+ o( y/ V认购期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位购买资产。认购期权买家相信在期权过期前,股价会上升。# ^+ t$ R, y; Q0 o0 V" J0 c% t
6 z3 N$ y, x2 h8 d
认沽期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位卖出资产。认沽期权买家相信在期权过期前,股价会下跌。+ F3 j9 O; e* T

' r6 c" x) `" b买家与卖家最大的分别:; m* w  {  ?: S  P+ ^' {5 Y

7 G2 p( y5 }7 h! [1 f. `* 认购期权的投资者称为持票人(holder),认沽期权的则称为出权人(writer)。
5 r0 Z2 y3 C; C/ m; n1 |9 m* 买家称为长仓或持货(long position),卖家则称为空仓或淡仓(short position)。& y. p$ ^- N2 |, R5 a4 }5 M
* 认购期权及认沽期权的持票人(买家)并无义务买入或沽出,他们可以依据个人意愿选择行使权利。
; O( m' T% Q' H/ c* 认购期权及认沽期权出权人(沽家)却有义务买入或沽出。3 @! {2 O. K' |! N& c- O0 ]3 C( e

& B  N' i& X$ S! m为什幺使用期权?5 @4 G) w0 X; h/ x/ |

7 b7 d4 c  C7 H2 z  Z, U5 V投资者使用期权,有两个主要原因:投机及对冲' H8 l. L6 l$ M: R

, {6 [. y  ?: d1 j4 V/ E投机6 p2 W; D' q2 k4 ^2 p

& f' [' I9 N+ Q% W0 c: c期权的优点在于,你并非只能在市况向好时才能获取利润。期权非常多元化,无论市况如何走向,你都有获利的机会。但同时期权的风险也很大,购买期权时,你必须准确认定股票的走势及升跌幅度,以及这些变动发生的时间。
- k% H* o7 H8 t/ s& r) Q" h' W除了具备多元化的特性外,投资者之所以选择这种投机买卖,还因为强大的杠杆效应(leverage)。进行期权买卖时,投资者以相对较少的资金,获取庞大的利润。: m/ e& F9 e) Q/ U' T2 h: b

$ R8 H- h% T) M对冲5 U& N6 p  q0 W
6 u! P! Q$ V. X( N: j8 o9 |
对冲可视为一种保险的策略,期权可在股价下跌时用来保护你的投资。有些时候对冲策略非常有用,这对大机构尤其明显,但对散户来说同样可以获利。例如,你可能希望从某只股票的股价升幅中获利,但又希望将损失限定在某一范围内。利用期权,你就可以在跌市中有效地将损失限定在一个范围,但又有机会全面从升市中获利。
% `9 A3 w9 I5 F9 ^6 d4 x: P, N期权类别) z# q* ~! M% ~8 Q3 }0 `

1 f" d1 `$ ~2 i2 V期权主要有两类:美式期权(American options)及欧式期权(European options)。两者的分别如下,但其实跟地域并无直接关系:! A' k- O) B! V, @# V4 q7 K
+ u1 u4 V& R7 ]) |
美式期权(American options)
9 H/ m& g6 P/ `4 V
+ G- O3 s* k: L' g. Q$ s美式期权在购入日期与到期日之间可随时行使期权合约,在交易所进行的期权交易多为美式期权。
5 B& d# J3 C' u6 L1 C' E1 @- V; ~! q5 m- L& T' e
欧式期权(European options)" e7 X: D0 B1 h6 U
9 u# F- z* c/ w
欧式期权仅可在到期日才可行使期权合约。
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期权策略
* K! M/ Z. J/ e* J. K) J; Z
' _$ D7 v; d2 ?7 d基本期权策略8 j1 _: S. ?: \! @" {& P
/ R' P' C- k9 c/ t5 z+ W: o
基本期权策略一共有四种,虽然称之为「基本」,但事实上不少投资者,懂得采用的也只是这些策略。# @7 F, ^5 V. L5 b0 g
7 S- g* ~+ h: h3 g' r+ }
买进买入期权(Buying a Call Option)
% g: v' w! c& s2 J  k. ^2 t0 ~
* M9 m. A0 ~# ^+ A. r若看好市场走势,相信有关股票将会显著上升,投资者就可以采用这个期权策略。
7 s# L- |3 B# Q5 l+ ]  H1 I
8 P; p) Q( x6 @+ V6 U沽出买入期权(Writing a Naked Call Option)) ]( W, M& x5 o9 q6 c
+ s# Q- x1 z! ?+ f7 n3 `6 s2 ^
若市场走势平淡或疲弱时,投资者认为有关股票将会下跌或不动时,就会采取这个期权策略。
; ]' ~- q; h+ |) H! z/ G/ O: [9 r" I9 L& T  P9 j4 a4 u' H
买进认沽期权(Buying a Put Option): }# @0 _( b6 U$ M( F' v! L

) b/ T' w, V* F1 I0 p# m若市r疲弱,投Y者J橛嘘P股票可能@著下跌,t裼眠@期嗖呗浴
1 h7 U* E+ C2 b0 ]4 b* A4 g8 T6 @$ j6 C/ u: ^
沽出J沽期(Writing a Naked Put Option)
( a" x+ z1 Z+ n) \. d5 z! h) W3 l
! G" M5 ?% J# i& T6 _# {" q若市况平淡中被看好,投资者认为有关股票将会上升或不动时,则会采用这个期权策略。 / \7 H" _- ]( F& r+ m9 k, R& D5 z8 b' {
高级期权策略3 Q  C- B+ b% a9 C0 X/ a

  c, o( R$ a, j4 S  h& _高级期权策略其实有很多种,但我们只建议唯有经验丰富的投资者才好使用。这里简单介绍其中三种最常用的高级策略。
% j) d5 d; l- b7 p# k- B* {2 x3 i+ p% J" w* \) O; A/ h: z9 x$ B2 f
对冲买入(Cover Call)7 W0 S! q& u6 ~0 q. h
: L1 f4 F/ \3 Q' }$ g
对冲买入被视为最安全的期权策略。采用对冲买入时,你可沽出(sell call)已持有股票的买入期权。如你拥有某只股票并愿意在某个指定价位沽出,就可以沽出该股票的买入期权,并且从购买期权合约的投资者身上,获取期权费。* g8 U! w  U( Y/ l9 K- j
3 C  C7 N3 V' X& z: B
以下为对冲买入的一个简单例子6 u5 V0 E/ A9 ]0 R1 B9 D
ABC Limited 11月份$20买入期权(call)的期权费为3元。若你持有100股ABC并愿意以每股20元的价钱卖出,并同时沽出(sell call)买入期权,你将可获得每股3元的期权费。对冲买入意指投资者要沽出合约,以开设新盘。
, |$ C+ [2 c+ |  F1 C% \' R8 z7 {) L% V* U
跨期买卖(Calendar Spread)
- `& _2 K2 X! M+ }  z1 `  O  h7 ?4 Z: _
跨期买卖也称为时间差价买卖。这个策略的做法是:买进某个到期日的买入(或认沽)期权,并沽出合约到期日较早的同一买入〔或认沽〕期权。  q" t% l2 m' {  K6 C+ F

. Z) P8 ?& _; j8 a跨期买卖的获利机会,是要视乎期权是否即将到期,股价是否接近期权的行使价──高于或低于行使价并没有关系,但愈接近就愈好。
0 Y8 B8 V/ N; q$ ]跨期买卖的例子,就如买入下个月付运的原油期货合约,以及沽出六个月后付运的原油期货合约。
$ g' q- p' q0 ]9 `+ R1 C4 W( j" P- y: }$ p/ e' ]( i
骑墙式期权买卖(Straddle)$ d2 |) ?  U' o& i/ o" q0 Q
骑墙式期权买卖是常见的组合式策略。组合式策略通常会同时买入或卖出多于一种股票期权。
, l4 Z% U. d( V! m4 G7 K5 c0 g6 R( W8 _5 {
在骑墙式期权买卖中,投资者会同时买进行使价及到期日都相同的买入期权(call)及认沽期权(put)。2 L; ^' K/ D5 {, n: H

2 f5 E% ~% {: K1 w1 Z: R若你认为股票价格将会显著波动,但不能确定波动的方向,那幺骑墙式期权买卖是一个很好的策略。股价必须大幅度波动,才能为你带来利润。但切记,股价无论往哪个方向的小幅度波动,都会令你招致损失,因此骑墙式期权买卖的风险非常高。
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沽空(Short selling)
2 H$ f* c; ~& P/ D什幺是沽空?" i% N, Q: ]' g. Y
5 K4 Q8 y8 Z! K7 C
沽空是指卖家沽售并不持有的股票。具体地说,沽空是卖家沽售并非由其持有、但已担保会填补的证券。
0 p% t! w% r  _7 N: z4 m$ G6 t- e/ Z' s0 a
0 z4 ?2 [( U' F0 v
若沽空一只股票,经纪将会借出股票给你,股票售出后的款项将会记账入你的户口,但最后你必须买回同等数量的股票还给经纪,即平仓(covering),才能完成交易。若股价下跌,你可以较低价位买入股票,并赚取差价获利;若股价上升,你就只能以较高的价位买回股票。6 L8 k0 {$ _5 f+ H& n1 ^* S$ Z! [7 g% u
' M* l8 p  f' \* c) v
/ `: I6 z: E, U; r8 G9 s& ^3 [
通常来说,你可长时间持有空仓,但若借出股票者要求时,你必须要平仓交还股票。经纪并不能沽售他们没有的股票,所以一是你借来新股,二是进行平仓,这称为「提前赎回」(called away)。虽然这种情况并不普遍,但若众多投资者同时沽空同一证券就会发生。) x, [4 h/ z4 M2 J- l0 \6 w% Z

$ f' Z+ Q1 o& e& x! Y/ }1 w; g
( O' d7 y3 T1 ]7 l/ f由于你并非要真正的股票持有者(只是借入并出售),所以你必须向借出股票者,支付红利或股权。事实上,由于你是借入股票,因此你是在进行保证金交易,所以必须开立保证金户口(margin account),才能进行沽空股票的交易。经纪借出股票时,会向你收取利息,而你也必须同时遵守有关保证金交易的规定。
  R1 z0 c# q* b  l+ t沽空的风险: L, V$ ~8 ]/ h% g
: n: N- N: R# g+ Y
沽空交易风险很大,要考虑的因素极多,因此不适合低风险的投资者。以下列出了部分常见的沽空风险:
3 o1 k; i8 a, \* N6 ^! O+ V+ W& B+ p! ?% }  z! Q
沽空是对整体市况走势的逆向赌博* w% y4 p8 w! Z0 w0 @, K, K, c
7 y" {+ O: P% B/ r' c) I+ G6 Y
基本上,大多数股价经过一段长时间后,都会慢慢上升,实时公司业绩多年平平,通涨仍然会使股价上扬。
; n( A% s3 M3 u8 K5 Y
1 O( ^" K. c. q5 _, b9 n/ E7 @5 l损失可能非常巨大
# p1 R; f% G; l3 X; i
: ], _3 e" D: R( Y4 M0 [0 ~损失随时超过你开始时的投资额,但你最多只能赚取100%利润(若公司停业)。若股价上升,沽空更会带来重大损失,理论上股价上升的幅度是没有极限的,但另一方面,股价不可能低于零,因此获利的幅度是有限的。
/ D% P, r8 i1 ]2 n. Z7 [
1 o7 l7 ?: `5 d: v- B补仓(margin call)
0 q% S. S5 {: R: o9 U& q9 V9 G1 P! [; m9 j! O2 I% Y% @6 H5 y
沽空股票涉及保证金交易,因此请切记,由于你必须达到最低维持保证金的要求,因此损失有可能失控──否则你就需要补仓,存入更多现金或清还你的仓位。0 ^: r* M! {' U3 }; F" J9 O
( T. B' @/ l2 E2 h0 M/ a: L+ o- x
挟仓(short squeeze)4 Y' |% R* F3 `! q
! g/ R; w' Z9 r
若股价上升,而众多投资者同时沽空股票试图平仓,则会令股价迅速上升,发生挟仓的情况,因此尽量避免在高息时沽空股票
( K5 F& j/ _( {) y9 v
7 c; }$ @3 c+ ^  v% ?过早沽空
4 d! y! `$ B9 s; `- v* w
- z7 D3 ~( B- V  n; X" V2 c1 g( s即使你准确判断某间公司估价过高,但该股票有可能在持续数月后才会回落,而同时间你将可能面对利息、补仓及提前赎回的要求而蒙受损失。所以有些情形,即使你决定正确,但却可能是犯下大错。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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 楼主| 发表于 2006-6-18 18:08 | 显示全部楼层
离场策略〔初学者〕
5 x5 o! Y" `2 S9 N4 Y1 S+ D6 o/ m  n  ?
投资者必须明白各种离场方式,以制定各种止蚀或获利的离场策略。% I# N, ~: [- d2 e& q

9 T7 Z. W. M( H% g! C$ x8 H两种离场方式
) b; q' l# m+ k( A3 l) J) K7 ?2 U2 Z% Z  |
其实只有两种离场方式:赚钱或蚀钱离场。我们通常用「获利回吐」(take-profit)或「止蚀」(stop-loss)来形容。3 {8 p$ N' d% y3 }
. n+ {# O$ ?7 u# v
止蚀(stop-loss)
  Q7 c5 E0 `" [# D$ @/ ?4 ~! j8 y" i: z9 F
止蚀是指预先通知经纪,在股价到达某个价位时自动沽售,当股票到达指定价位时,止蚀便会成为沽售的指示。在波动的市况,当市场价格与你所期望的持相反方向发展时,止蚀有效助你减低损失。有关止蚀盘(stop-loss order)的规定,对你非常重要:8 u( X9 ]* n) K- U! e
% F  l; d) p8 z( K3 F" G1 U6 M
止蚀价必须高于目前买入(buy)的卖出价,或低于现时卖出(sell)的买入价。0 h& @4 B# e% [3 N3 t* D  N
一旦股价到达止蚀价,纳斯达克会将止蚀变成买卖的指示。2 E$ B- \6 W; N4 T' H- }  d! j5 e5 m0 m
而美国证券交易所〔AMEX〕及纽约证券交易所〔NYSE〕则会在到达止蚀位时,给你在市场上下一笔交易的权利。
- D9 M0 s1 s6 a
  c/ _1 N0 h; p9 t+ Z3 E" n止蚀盘有三种类别:
9 v$ H& x9 y8 Q& M) ^; n取消前有效(GTC)──除非执行了交易或人为取消了指示,否则指示永远有效。' O5 |' i, h$ A: H+ Y
即日指示盘──止蚀的指示限于当日执行" J( L" c4 {7 A/ i. o0 B/ V9 N1 o2 m
浮动止蚀盘──此类止蚀会保持与市场价格一段距离,但不会向下走。" t0 Y0 ]( b0 ]
2 a' @! H4 @3 H( j" J, b

* y. q( i7 y9 |获利回吐(take-profit)# K+ j% }" x  H! N6 H8 E
% r0 f0 A8 C" S6 Y. c  {8 Q
获利回吐或限价盘与止蚀盘相似,也会在到达某个价位时自动成为沽售指示。此外,无论在纽约证券交易所、纳斯达克及美国证券交易所,获利回吐价位与止蚀价位在实行上大致相同。
! N9 J) w) _# A9 n但有两点分别:% G( r. ^/ D% E, P) J: o$ |
没有浮动价位。
, n3 k. d  g4 O4 L6 v' x! O7 z所设定的离场价位必须高于目前市场的价位。
( C1 [+ q: Y# ~5 L; i: W: T5 t0 o, {6 M5 T6 A$ K& b% y! r1 u
! v: K% x$ m) Z! S
制定离场策略
( o: {6 \6 _9 w# ~: e
) e8 T7 m! a/ I" L" X  c离场策略必须考虑以下三个问题:" t/ D2 g; R2 O6 q* [
" }6 R4 @* S: v6 Y
1. 你打算投资多久? ! u2 o0 o: }& I7 {
2. 你可以承受的风险有多大? ; X9 Z' n3 _7 @
3. 你打算在何处离场?2 i9 K6 f# \3 X' e" m

5 \. `9 m9 \, ]你打算投资多久?# @$ `0 x8 l7 S. U6 l
4 f+ b1 ^. D/ p0 @
若你是长线投资者,你应该:6 W- ]' d) I# p  L# D9 I4 }
利用浮动止蚀价位锁定获利,以限制资产下跌及保留资本。
; {) c2 V. q! e/ T  R经过一段升幅获利后,可以套现避免市况反复。
1 A/ C1 i; H' \' j1 H( y8 |. j根据影响长线投资的有利及负面因素,制定离场策略。; n; l. u* K  ?2 X
若你是短线投资者,则应:/ @3 @: x- a& Z& _
设定短期获利目标,在适当时机实行,获取更丰厚利润。
) Z' p& Z" w8 A" Z; U. ]制定实质的止蚀价位,争取时机放弃表现不佳的股票。5 j3 w0 L2 i9 i+ s" S
根据影响短期市况的技术和基本因素,制定离场策略。# L+ i6 I6 ]; F/ e1 i$ s
% `. J0 h5 _8 ]: v" n

& ]' `% i3 T8 }, ?1 Z( K你可以承受的风险有多大?
# J9 i* I: H* T; e9 R* n& s  s8 i" g8 }0 n# ?
由于你可承受的风险程度,直接影响你可接受多大损失,所以这点非常重要。而且,这也决定了你的投资时期及采用的止蚀类型。风险承受较低者会制定比较紧贴市场的止蚀价位,而打算承受较大风险者会制定比较宽松的止蚀价位。
+ s9 @! g3 V2 a6 v$ r
2 Q( M. l8 d+ y
2 Q& a% d+ f: ^" X  e1 k5 D* N你打算在何处离场?0 _  j1 x% L3 I) D, \
7 e& k, F4 {: n% i+ Y$ p9 c+ F
有许多投资者都会不理性地持住股票不放,即使在市场基本因素变化后,仍然不愿沽售。有些投资者则容易杞人忧天,在不必要时沽售股票。这两种情况都会导致损失及失去获利机会。
/ h2 K( a' N" V% Z  r4 t完成了主要交易之时,就是离场的最合适时机。制定沽售价位可避免你受情绪影响而进行交易。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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 楼主| 发表于 2006-6-18 18:08 | 显示全部楼层
避免投资陷阱* t3 m6 h; v, k. H. U1 O
1 C+ ]* C5 o5 ]$ h
要成为一位成功的投资者,必须学会辨别及避免五种常见的投资陷阱。
& `- _( U8 c/ e; ?$ Q$ L  G1 [5 e; M, l4 W
陷阱一' Z/ E6 \0 b# [- I
趁「低」吸纳2 H4 V; x) n0 s0 {+ k

7 E+ f! m2 L" \/ F* _, ?买入低价股票,很多投资者都认为将得到可观利润。但问题是,通常低价股票都缺乏机构性支持──而这正是股市赢家的关键。1 N( J# b$ I# ?9 d" g
/ V( l: l" j* q3 m, u1 C1 v
简单来说,若没有互惠基金、银行、保险公司及其它大投资者在背后的强力支持,股票价格很难有很大的升幅。导致股价急升的原因并非一般的零售交易,而是大财团大批买入成千上万股票导致股价急升,或者大批沽售导致股价暴跌。- O; h: S  R) R( a8 y# m* O* Z0 [
2 E# a2 q8 J$ J
机构投资者的成交量占交易所每天成交量的70%左右。财团透过研究小组,物色有增长潜力的投资机会,然后大量买入股票,因此跟随他们的投资方向是可取的做法。机构性投资者通常不会对股价在1、2或3元水平的股票有兴趣,原因是这些股票通常成交淡静,很难令互惠基金大量买入或沽售。  b" N9 y5 R# a) C2 Y# Y7 }
5 `# T+ F) ]1 h
低价股票之所以低价,当然有其背后的原因,但股票价格也与其价值有关。在许多情况下,股价低迷反映公司存在缺乏机构性支持、盈利或销售增长缓慢、市场占有率越来越小等问题,这对股票来说非常不利。机构投资者透过研究小组,寻找投资良机大量买入或沽出股票,若你认同这些基金经理的眼光,不妨考虑跟随他们的投资方向。* I9 D# Z, Q! C% U* C
4 w9 s: r" i' T( @
听起来1元股价翻一倍的利润相当可观,但这种机会近乎买中彩票,因此你应多考虑机构性高质素股票。
4 z! x9 k: u& J( ~
3 Q. s  F. g, h( J
5 [0 o" N- y0 Q陷阱二) M; v0 q6 {3 A! {
见「高」就怕9 _' v. _# f: @, Q! F% Z

5 r. @+ F* b5 e8 I% y高市盈率往往吓怕很多投资者,所以他们都会盲目听从投资市盈率(P/E)低的股票,认为市盈率必会上升。但注意通常行业的领导者所获得的利润,都会比其竞争对手为高,所以卓越的盈利及销售增长的前景,令其市场占有率迅速增加。
- y# Z; w" h6 f1 _$ v  c0 h
; I0 @, w) c  l4 c市盈率高的股票通常都有一共通之处,就是其商业表现显示公司在未来有很大的发展潜力。8 G; _! D' t/ q1 d, f5 F

7 Y2 m$ B+ v3 j3 {- `  T! U. P' L$ k6 q0 |1 h
陷阱三
! f2 r( r* F$ \. q5 A  `因「小」失大2 K: I3 a) s  l1 K8 h6 v
* H+ c* r3 a% L) v, x8 ~
别让小额的亏损不断扩大,将任何股票的损失控制在7-8%内,这样便永远不会损失惨重。若在适当时机买入股票,该股票下跌超过7-8%的机会其实非常低。
0 q. s9 h$ A( J+ p- [* f
3 @0 A& K$ H& @6 O. |5 ?一只股票小量的亏蚀很容易赚回,但太大的亏蚀将会严重影响你整个投资计划。例如,若某只股票亏蚀50%的话,股价必须上升100%才能赚回损失。但若将亏蚀控制在7-8%,只需一次25%的获利就可以抵消三次7-8%的损失。1 `) ~% Q  \: ]7 O" i
; L' @/ A6 }: r: o8 i
你投资的其中一只股票在成交量增加,但股价却下跌的话,最好立即售,然后才了解原因。将亏蚀控制在最小范围之内,可避免严重损失,并且由于你只是亏蚀了7%,因此随时可以继续入市。' _  j' o9 F. A3 J
8 W( L' Z2 p) E# {/ G, Y

7 r1 C/ V* e; _: A3 @* G8 U陷阱四
# Z1 Q. _/ g# ^1 L6 z2 P9 n贪「平」入货
  W3 M/ k. P) B! y; j# T( f* {1 x& w3 X
本来在股价下跌时买入股票,理论上是可以以较廉价的股价,减低购买股票的成本,达至平均成本的目标。但其实这样的做法是非常危险的。
7 ^: Z9 w  M6 a% ]3 C$ O9 P; `
" {7 W) j- {) @- t6 I% \如前面所述,股价急升或暴跌通常都是因机构投资者而起。因此若你所持的股票价格下跌、成交量大的话,通常是因为互惠基金及其它大投资者在大量售。在这种情况下,你的股票要再回升就难上加难了。
: q- e7 o* O; K
" w9 a0 t7 s) I6 Q. u, t1 N3 H( L5 G0 H- x3 Z
陷阱五9 p! [4 T: t5 }6 z5 o+ Q7 I
趁「跌」入市8 C- x+ X) ^7 r+ v8 o  V! f
2 a& t3 ~: T$ x. h1 S
别在跌市中买入股票,投资股票前,应特别留意市况的发展。6 E( b) \$ S* ~1 R4 D/ f

- I0 _# h. X/ G9 c, i若主要指数显示有屯积股票(大成交量股价上升)的迹象时,可买入股票;若出现售股票(大成交量股价下跌)的迹象,则应售股票。约有75%的股票会跟随着市场的走势,因此你应每天留意市况、不要逆市而行。& s+ n5 R) w4 @6 u1 y

4 X9 C* U( b' _8 V若比较前交易日,指数于低价收市并且成交量大,市场将出现售情况。举例而言,若开市时强劲、收市时疲弱,市场上主要股票将会出现大量售情形。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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