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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT+ J: d1 Y2 L8 p# ?$ s
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指数及交易所7 n2 h- Z8 C& {7 {
# D8 G1 y# _2 x$ a# G R! z" |
% m$ H9 ?& z3 _9 t( b简介2 E# S) R+ w" a- _0 s( ~1 T' ?4 R
2 f0 V! k% E" a8 k/ r美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
! R- u- r7 m) p6 o' T道琼斯工业平均指数(DJIA)
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! Y% y) I! I& g" s+ o- hDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
w1 g; {! |0 o! F% Z) G) ]$ O+ ]% t) T今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
% j. N1 h* |" O& J3 w& Z! e- W9 G
; U U: U6 S# f, N创立:; {) F1 k# U3 M. L1 \4 g
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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" g4 E( K+ b0 r. ]2 }$ s
; g8 r; Y. F8 R7 G3 p
2 J+ Q9 L8 @9 H z. t公司数量:
' R( \, @: {# B2 n1 S8 ~30 k# L( ~# o9 Q0 `
; z! }( h' H& N% h' w, B9 r# l
公司类型:6 ~4 L# n3 s: H9 k# Z8 F
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
$ C6 v# T2 |$ F) ?拣选原则:. ^$ W o6 u5 _% ^& w. K8 A; N
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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$ V# B& }7 z" o+ J计算方法:0 R q0 F4 } x6 e5 Y& u
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
) i% z5 i0 e* v" V. C
* s. `0 H5 a& l; V. h! N优点:
( L* D' h; m5 G道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。$ N% u$ X9 N) f5 h* N" O: {
: k0 L6 N# x% H0 f$ S$ v
缺点:5 U8 ?: L# ^0 A P( R# W4 X$ C
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。4 G) C( Z, u8 c
* ]8 a1 U2 g2 X$ T1 h. \% m0 _* X5 V& X6 U
标准普尔500指数(S&P 500)
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+ h2 y0 f& F- J2 g标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。9 |- M. l. {9 ^, n: c
. N2 Q( F3 H6 [创立:
; X- Y0 w( F% G9 x; b* P/ Y# }, L标准普尔指数服务
5 G3 r( v7 \9 g4 F' p6 D
+ ^* k5 k6 f( y. ^: A公司数量:
2 W, f0 T4 T% k, _* M1 C/ d4 l6 X500家
i+ c: l2 x2 n( L3 m6 \3 O, ^/ K8 Q0 s9 T/ Z
公司类型:
2 U7 t8 C' M' _& s! I9 F: {; J! z覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。2 Y6 O& M- ?9 V9 n8 R' W* a
拣选原则:
0 _$ L: t6 B3 H3 @: H# s由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
4 s6 ?: {0 G) q, F k4 C
5 W) V& _( l+ e p8 O计算方法:% s- A1 p, S4 @( x. V: }
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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优点:
3 E3 A* e2 _! G, K6 u/ ]9 B! g$ F标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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0 o. s! M" E8 J3 R* B O- B缺点:0 s% R# {" S7 n; E
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。; r+ R- q0 c4 X# x8 ?7 ~# o" t
: z5 L# d, o( l& u8 A& G8 B0 M/ s
9 ~4 \- y/ c t- y纳斯达克综合指数
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0 G4 |/ o# }+ U" L$ ]$ }纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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创立:- U0 e7 H, R, I) d: y" d
由NASD于1971年创立3 k* L& h' N! u. X+ s, O! }
# h. `- z, I/ i+ p公司数量:
( c$ x' i7 K6 x逾4,000家
( L+ e7 d3 |2 z- w$ b. V$ T8 X# n
6 B) U4 F5 y0 h: v! x% ]2 L公司类型:
0 L* K& y. ~7 a: F! o包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
7 o, q; l6 H+ [, X) J) y) k' O
- h3 r, v% l$ P F! |) B6 j7 j拣选原则:6 h7 V3 l( v L4 k0 ]
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
* z2 S: L/ S4 Y5 @$ m. N) p+ M
4 o a5 c9 X* O1 | M计算方法:
4 J9 Y, S. [2 F" A以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。5 w9 O @$ I4 W0 t- _* P/ K
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优点:; B. f! {' I9 {# e+ h |
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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, Q) u/ o& I/ {3 K8 M" V+ l缺点:- G2 X# S+ o$ e9 I" ]" q+ S8 j* m
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。3 M: r# h' v* S* h7 X( H0 t2 i1 x7 r
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2 o0 u( A- m0 y
美国股票交易所(AMEX)
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4 k6 L3 Q3 u, ~' `9 B简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
* j3 J; d. r1 ?; [+ ]三种不同类型的交易所:' G9 h4 g" d1 y* U q8 |
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)$ W1 g. U- t& |! M6 i2 f
' `- X) x" M! l纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。: Q. C2 H! d& d$ W$ y
& O i: C+ X' s0 X
纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。+ N1 e, G0 t8 f: z9 M
' Q6 S3 d: u& o4 {就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。' ?; G" n' r# d, ~% N
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。/ T- Q9 W5 E# Q7 J. x/ A
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)1 U6 B* H' w5 A r
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。" c( y6 t$ [5 G, ?( p U9 c p% P
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
9 d- U" }9 V3 }1 m# |, l& b纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
2 w/ @4 r5 _ ^4 E电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
( _" ?# r& F0 P3 M' J市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
/ p( l* F, s! Q3 K$ g; v9 o D5 C" A场外交易市场(OTC)
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8 j5 ^2 x2 o" D$ t, J' J) c- W: A! S场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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