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美股交易攻略〔初学者〕

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发表于 2006-6-18 18:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
美股交易攻略〔初学者〕ZT+ J: d1 Y2 L8 p# ?$ s
8 M7 u$ E+ H9 n
指数及交易所7 n2 h- Z8 C& {7 {

# D8 G1 y# _2 x$ a# G  R! z" |
% m$ H9 ?& z3 _9 t( b简介2 E# S) R+ w" a- _0 s( ~1 T' ?4 R

2 f0 V! k% E" a8 k/ r美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
! R- u- r7 m) p6 o' T道琼斯工业平均指数(DJIA)
& }. Y* Y% r+ }  J$ C9 P
! Y% y) I! I& g" s+ o- hDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
  w1 g; {! |0 o! F% Z) G) ]$ O+ ]% t) T今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
% j. N1 h* |" O& J3 w& Z! e- W9 G
; U  U: U6 S# f, N创立:; {) F1 k# U3 M. L1 \4 g
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
/ P6 J& G( {3 d% X: Z; x
" g4 E( K+ b0 r. ]2 }$ s
; g8 r; Y. F8 R7 G3 p
2 J+ Q9 L8 @9 H  z. t公司数量:
' R( \, @: {# B2 n1 S8 ~30  k# L( ~# o9 Q0 `
; z! }( h' H& N% h' w, B9 r# l
公司类型:6 ~4 L# n3 s: H9 k# Z8 F
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
$ C6 v# T2 |$ F) ?拣选原则:. ^$ W  o6 u5 _% ^& w. K8 A; N
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
. |. ]4 A; t2 y$ _  v' a
$ V# B& }7 z" o+ J计算方法:0 R  q0 F4 }  x6 e5 Y& u
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
) i% z5 i0 e* v" V. C
* s. `0 H5 a& l; V. h! N优点:
( L* D' h; m5 G道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。$ N% u$ X9 N) f5 h* N" O: {
: k0 L6 N# x% H0 f$ S$ v
缺点:5 U8 ?: L# ^0 A  P( R# W4 X$ C
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。4 G) C( Z, u8 c

* ]8 a1 U2 g2 X$ T1 h. \% m0 _* X5 V& X6 U
标准普尔500指数(S&P 500)
! O" l/ A2 U, I) u
+ h2 y0 f& F- J2 g标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。9 |- M. l. {9 ^, n: c

. N2 Q( F3 H6 [创立:
; X- Y0 w( F% G9 x; b* P/ Y# }, L标准普尔指数服务
5 G3 r( v7 \9 g4 F' p6 D
+ ^* k5 k6 f( y. ^: A公司数量:
2 W, f0 T4 T% k, _* M1 C/ d4 l6 X500家
  i+ c: l2 x2 n( L3 m6 \3 O, ^/ K8 Q0 s9 T/ Z
公司类型:
2 U7 t8 C' M' _& s! I9 F: {; J! z覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。2 Y6 O& M- ?9 V9 n8 R' W* a
拣选原则:
0 _$ L: t6 B3 H3 @: H# s由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
4 s6 ?: {0 G) q, F  k4 C
5 W) V& _( l+ e  p8 O计算方法:% s- A1 p, S4 @( x. V: }
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
- n: b! n' A* w9 S" h9 O/ s6 n( T; ]6 `% M
优点:
3 E3 A* e2 _! G, K6 u/ ]9 B! g$ F标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
- n0 \; H# Z) a( P8 V4 ^
0 o. s! M" E8 J3 R* B  O- B缺点:0 s% R# {" S7 n; E
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。; r+ R- q0 c4 X# x8 ?7 ~# o" t

: z5 L# d, o( l& u8 A& G8 B0 M/ s
9 ~4 \- y/ c  t- y纳斯达克综合指数
* B% J( Q% q- k
0 G4 |/ o# }+ U" L$ ]$ }纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
9 x& I, @) ^" F+ w9 p6 Z) \2 ]  Z0 c6 P
创立:- U0 e7 H, R, I) d: y" d
由NASD于1971年创立3 k* L& h' N! u. X+ s, O! }

# h. `- z, I/ i+ p公司数量: 
( c$ x' i7 K6 x逾4,000家
( L+ e7 d3 |2 z- w$ b. V$ T8 X# n
6 B) U4 F5 y0 h: v! x% ]2 L公司类型: 
0 L* K& y. ~7 a: F! o包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
7 o, q; l6 H+ [, X) J) y) k' O
- h3 r, v% l$ P  F! |) B6 j7 j拣选原则:6 h7 V3 l( v  L4 k0 ]
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
* z2 S: L/ S4 Y5 @$ m. N) p+ M
4 o  a5 c9 X* O1 |  M计算方法:
4 J9 Y, S. [2 F" A以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。5 w9 O  @$ I4 W0 t- _* P/ K
" e3 W: E! \: a1 Y( |
优点:; B. f! {' I9 {# e+ h  |
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
' ^' i( c- I) m2 O
, Q) u/ o& I/ {3 K8 M" V+ l缺点:- G2 X# S+ o$ e9 I" ]" q+ S8 j* m
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。3 M: r# h' v* S* h7 X( H0 t2 i1 x7 r
8 a$ k* n& m# j/ j
2 o0 u( A- m0 y
美国股票交易所(AMEX)
3 X5 [$ u  u8 F' l! F7 z4 b1 |
4 k6 L3 Q3 u, ~' `9 B简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
* j3 J; d. r1 ?; [+ ]三种不同类型的交易所:' G9 h4 g" d1 y* U  q8 |
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)$ W1 g. U- t& |! M6 i2 f

' `- X) x" M! l纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。: Q. C2 H! d& d$ W$ y
& O  i: C+ X' s0 X
纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。+ N1 e, G0 t8 f: z9 M

' Q6 S3 d: u& o4 {就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。' ?; G" n' r# d, ~% N
& D+ \! |0 k2 w3 X) y/ y: U
美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。/ T- Q9 W5 E# Q7 J. x/ A
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)1 U6 B* H' w5 A  r
  @( u6 D* F7 t0 T
纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。" c( y6 t$ [5 G, ?( p  U9 c  p% P
, g6 O) j% w  J1 w7 M
微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
9 d- U" }9 V3 }1 m# |, l& b纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
2 w/ @4 r5 _  ^4 E电子通讯网络(ECN)
$ {7 L! y' K0 K: l+ Y6 V7 J7 @. i2 y' f
电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
( _" ?# r& F0 P3 M' J市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
/ p( l* F, s! Q3 K$ g; v9 o  D5 C" A场外交易市场(OTC)
5 r; x  U: K/ O4 k% {8 F3 N/ j
8 j5 ^2 x2 o" D$ t, J' J) c- W: A! S场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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股份、股票及证券& L5 K. R. [/ I2 B+ f0 `! G
6 m& z0 A: P' F
股票,是环球最流行、最多人认识及投资的金融产品,以下就为你扼要介绍一下。
5 K1 g9 e8 ^, E& G: ^) v什幺是股票?
& s2 z8 g* W! U0 A8 ^. o+ s- {& o3 F6 M9 C+ e/ R
一张股票,代表着一间公司的一份股份;你购买的股票愈多,代表你拥有该公司的股份比例就越高。股份、证券及股票三个词拥有同一个意思,就是你在公司的资产及盈利上所拥有的权益。# i: i1 t8 c% {% V% \) c8 T1 o( x) n
作为公司股票持有人,同样也是公司的股东,因此不但享有分享公司盈利的权利,更拥有相当于股票数量的投票权。
0 s; K% U" s) K6 w3 E利润将可能以股息的形式,派发给股票持有人,而你持有的股票越多,获分配的利润比例就越高。但你在资产方面的债权,只适用于公司破产的情况。若公司清盘,在支付所有债权人债务后,你才可获分配剩余的资产。
5 r+ W4 W/ k& J6 P+ ]3 l6 A股票的另一项重要特征,就是其有限责任的特性,即是说就算你所拥有股票的公司破产,你所承受的最大损失,也只是你的投资额。
! X" G* L3 B8 J( i; ?8 {股票种类2 i' C+ q0 C$ n+ G' J7 [/ N+ ]
股票主要分为两大类别9 c- {8 [7 W0 L
普通股
* r( c: ^: X5 X% z9 V6 w大部份发行的股票都是普通股。普通股代表对公司的拥有权及分享一部分利润(分红)。投资者以一股一票的形式,选出董事会成员,以监督作出主要决策的管理层。; q: s: u6 `# T9 J9 m
以一段长时间而言,普通股因资产增长,所得的回报几乎比任何其它投资更高。但高回报同样带来高风险,普通股需承担公司大部分风险,若公司破产或清盘,唯有在支付债权人、债券持有人及优先股持有人之权益后,你才可获资产分配。
: x4 Y" k9 ^; n3 g' U9 y优先股
& `7 z& [% Z1 Z! {6 k! C持有优先股的投资者,通常可获固定的股息保证,相反投资普通股则只会获可变动的分红,而投资优先股的另一个优点,是如果公司清盘的话,将比普通股股东优先获得资产分配(但仍会在债权人之后)。但优先股一般是可赎回的,公司于任何时候,可以任何理由从股东手中赎回股份。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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债券
" B2 L: c. N3 \6 w0 E3 s8 x
" u- t% }- a( C0 B1 G# A9 E. H债券实际上是一种债务的投资,投资者以指定的息率及时段,将资金借给企业或政府。
- Z! G- i: U5 Z% t+ a  d. J
& |: Y! I( J+ S; @) b投资债券不像股票般活跃及波动,但却有很多好处,因此应是你投资组合中不可或缺的一员。) h1 A: b* D9 k) Y4 c* @4 p
6 ^7 `# d4 e" L4 N1 n
资金避风港
% Y4 `% J! L: A0 s  H  N& Q3 R7 l: j* D1 S- j* U' n; Z
债券最主要的优点,是它属于一种债务投资,比投资证券(股票)更安全。原因是债权人比股东占有优先权,若企业破产的话,债权人会比股东优先获得资产分配。
% ?, ^8 E7 w5 X- ^, H/ n$ T7 D. A/ `6 r+ }
就安全性而言,美国政府的债券(国库债券)通常被视为「零风险」债券,相比股票,是没有一只「零风险」的股票。若你的投资目标是保本,最好的投资选择,便是由稳健政府发行的债券。不过,虽然债券一般而言安全稳妥,但也绝不能说成全无风险。
' @1 `4 o- ]3 I  L" f. ]  Z+ U* `  x# S: O0 R' @" U3 |& }
可预计回报
- j3 J* t6 B- c) g
+ v7 B; q  d1 A回顾历史,长远来说股票的表现比债券优胜,但在经济周期的某些时段,债券的表现往往超越股票,特别是在经济衰退阶段,股票表现持续疲弱,若投资组合中包含债券,将有助平衡股票不济所导致的损失。
/ H1 D% {$ B, ?" ]  t/ \: b( g; ~. W
而退休人士的收入,更通常依赖债券所带来的稳定回报,所以若持有债券,退休人士便可更准确预计晚年的收入。
9 h" y! A! I! q
" p- K% Y3 z: D! ~, o回报比存款高
  @! i- T) P! q4 L7 V! v# [( ^; A+ j" I, s( c
债券的息率通常高于银行储蓄户口的息率,若你有一笔在短期之内无须动用的储蓄存款,可考虑投资债券,以获得较高回报,同时又无须承受太高风险。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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互惠基金
2 V3 ~" O! C6 Q' |- R' [) D! @  `7 x2 P1 D) u, Q7 j3 s. s
你可以将互惠基金,设想成股票及/或债券的投资组合,由一家集合了一班投资者及资金的公司所构成,而每个投资者均拥有股份,代表其持有基金的一部分。5 H1 X4 N0 K% f/ d" d4 ]

8 m( c) F5 w% _" N互惠基金可透过三种途径获利:6 y$ ]/ M) E5 `- @  f  z) K' i
收入来源自股票派息及债券利息,而基金每年都会将绝大部分的收人,以分利形式派发给基金持有人。
  V2 u$ n  e7 S3 x/ U% x; F) h& e( ~1 {1 g8 C
若基金出售价格已经上涨的证券,将会获得更多的盈利,而多数基金都会将这些盈利,同样以分利形式分配给投资者。
6 z& N9 n( K1 _6 b3 J; H1 Z& i% k+ @9 \) d( O% I
若基金持有的证券价格上升,但基金经理并没有出售这些证券,那幺基金股份的价格将会上涨,你便可凭出售互惠基金的股份获利。; ]; I# U6 Z3 N, P: C
% B' z& n. m/ w: D' c
基金通常会让你选择收取分利支票,或将利润透过再投资换取更多股份。 + A4 @3 l6 L% p, v: I' F
为什幺要采用互惠基金?2 Y/ ~7 p: ]% h/ N  d, f2 d& J0 L, O

% n8 u& }; P5 ^& p' e; f4 @/ ?5 g% W互惠基金优点很多,包括:
3 f& e# ]: n+ {/ X9 F* h$ b9 @* I9 C, j+ e- Y& c/ u
专业管理
, ^( P" C  c" a# h" P$ p6 N  @9 [8 K! H. V; g+ h4 H( Q
基金最主要的优点在于,由专业的人士负责管理你的资金,作出及监察投资。不少投资者选择基金的原因,是他们没有足够的时间和专业知识去管理。: z) O5 \6 C- e* F* P! _
- a1 a5 ?- E- \9 r
分散投资2 C* ~, P, j6 Y0 @; g- F: q

7 y, v3 p& E8 j( }# R8 F: K- j  f以互惠基金代替持有个别股份或债券,对分散风险特别有用。分散投资的概念在于投资在多个不同项目上,若某项投资亏损,也会因其它项目获利而得到补偿,而大型的互惠基金,更会拥有过百只不同行业的股票,这是资金没那幺充裕的投资者,永远无法建立的投资组合。$ V5 Y0 f4 I) [- I: G, \" O- E
* a) G: Z% A3 p6 d) [
减低交易成本
. r+ D5 T, v  E- R4 Z3 B  _+ A
: J) o0 i# W4 ~% L互惠基金可以在同一时间买入或卖出大量证券,以减低交易成本
" `+ ?4 {3 f* K
. x* z* o$ ~/ X! z. U3 J$ Y套现; N" [! \: c1 m* x2 O' T

3 r3 m+ P# E9 Z/ t与股票一样,互惠基金可让你将股份套现,随时转换为现金。
4 j' d  k  ^6 u4 m- L3 }6 L( s8 ~+ s# g, R7 I* c
手续简易
; w1 `) _: y( U! t) F& j, T2 ?  I6 h+ p5 e* |" X* \, n
买入互惠基金的手续非常简易,市场上有数以千计的互惠基金可供选择,而最低投资额也比较小。/ B8 A3 f5 I# F+ }! n

6 ]& ]; k; ?% w1 X( V
8 k$ {1 c5 }* m9 h9 N+ b8 V' \* N& s互惠基金种类6 T! z' `. X1 n* X

$ o+ {+ f/ U  Q: Q市场上有各种类型基金,各有其风险及获利能力。每一种基金都有专门度身订造的投资目标、投资区域及投资策略。以下列举了最常见的基金类别。1 P- v# k0 ?# V! w

. g3 X# m, l* n+ s' C货币基金
7 k3 I2 ~2 b2 m0 N; J7 g0 I1 @% n; ]% x1 |) |0 o9 b  o
货币市场由短期债务投资工具组成,通常为国库债券,而货币基金一般被视为现金的避风港,因为你无须担心本金有任何损失;但利润也不会太可观。' `; d; P; Z5 J$ i! l! t

# U7 [% A4 `7 `7 ^% c0 e债券/收益基金: i$ n, d* L( e' O3 [  c2 f- B

( d' e0 o7 _2 x8 y收益基金的目的是在于提供稳定的收益,对于互惠基金来说,「固定收入」、「债券」及「收入」代表同样的意思,由于基金持有的产品可能会增值,可以为投资者提供稳定的现金收益,比较适合保守的投资者及退休人士。% \: P1 _. z+ f! u# [
* k- h( P/ q. E  z) }0 i
但请留意,几乎所有债券基金都存在息率的风险,加息会导致基金价值下跌。
. t/ q" y% {; ~6 R; m% A
" _9 U  X/ j* P平衡基金4 c& o) m7 l" M, ]
7 f7 E9 q. K: ?0 {
平衡基金的特式是在安全、收入及资产增值等因素中取得平衡,因此这些基金的策略,往往采取拥有固定收入的产品及股票产品作投资组合。典型平衡基金的投资比重为60%股票及40%固定收入产品,另外也可能会限制各个资产类别中最高或最低比例。
7 V+ E6 ^! {! A9 j; d8 Q
6 ~" ~: N) X6 S; U/ q9 ?资产分配基金与平衡基金相类似,但无须指定任何资产类别的持有百分比。基金经理可以灵活调配资产类别的比例,以反映经济的变化。$ i3 F8 |- M. B, K, m. k

: c- d0 T% _0 Y0 D) u2 t! T股票基金
& P: j( N' r0 ?0 B4 ?) g% _6 ~* B7 p3 U7 f8 _
股票基金是互惠基金之中最主要的类别,市场上众多的股票,造就众多不同类别的股票股票。
! I7 H" i/ c7 D3 `' ~) A/ t
  W' y& w# z! `6 E3 E环球/国际基金6 d3 C6 J: V8 r* q5 j
# w8 V  r) w3 `1 ?/ }/ @  ?
国际基金也称为外国基金,其投资的地方主要在国外。而另一方面,环球基金不但投资在本国,更广达全球任何一个地方。, W8 Q. U, U. Z
, p2 H3 T- x7 L! r
指数基金
0 W' Y" G3 r8 h+ C% X" g
% n# ]' I9 W$ s' E这类互惠基金反映主要市场指数的表现及回报,例如标准普尔500或道琼斯等。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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首次公开招股(IPO)9 c0 U8 N5 ~+ O, t: L
1 o7 k! h( s6 y
「首次公开招股」是指 一间公司初次推出股份让公众认购的行动,公司可透过发行债务(债券)或证券集资。若公司从未向公众招股,则会透过IPO进行招股。 , r* W) \, }* ^" {' [
为什幺要进行「首次公开招股」?* ^' u9 V' O7 p) v5 u

1 d3 O- E) Z1 F( y4 U$ C答案很简单:「首次公开招股」(或上市)可快速筹集大笔现金,而公开上市的企业也会获得更多融资途径。
& b3 Y' w+ A% x9 r& M1 X* c3 h7 K' h' M
例如,上市企业在发行债务时通常可获得较优惠的息率,并且更可随时发售更多股票,只要市场存在需求。另外,由于在收购及合并的商业活动中,股票可构成交易的成分,因此也令收购及合并更易达成。而且,在公开股票市场买卖、流通,也能显著提升公司的声誉。 7 n- U: h$ {: K' x5 T9 R7 R4 f
注意事项
0 n% P* z7 Q  n" c
- s7 |8 ?; ]  L% @' ^' E首次公开招股通常都很吸引投资者,而且在包销的过程中,推广宣传铺天盖地,当然会引起投资者的兴趣,但有些基本因素,绝对要小心留意。
5 D3 F' L# V) T' R$ S% M0 ?& @6 A+ f; P1 R$ O
要对一家运作健全的上市公司作出全面分析,已经是一件很困难的事情;要认识一间首次公开招股的公司,更是难上加难。因为这类公司通常没有太多过往的资料可供参考,而且你所获得的数据资料,主要来自招股书或推广的刊物,因此特别要仔细研究分析,了解他们的管理层,以及他们计划如何运用招股得来的资金。
! C, r; F. N5 p# `% K5 k
' J5 o+ h) g% F, i- |当公司上市时,承销商会和该公司签署一份具约束力的禁售协议,用以防止公司在一段时间内(3至24个月不等)出售任何股票。过了禁售期后,往往出现售股票套现,令股价因供过于求而急速下跌。
4 j3 M* R4 x- g( E# d
+ @3 ^- E& z8 M8 f+ o对任何公司来说,「首次公开招股」的机会只得一次,因此常常以勿失良机吸引投资者,但不少这类股票,在不足一年内便跌穿招股价。因此请记紧,买股票是因为某股票是一项好投资,而非因其是首次公开招股。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期货
' ?4 j( S% u' r0 a. X# d- [9 _5 _0 L& X7 v9 T7 P# i
期货是一份有关商品、货币或股市指数的合约,预测指定的资产在将来某个指定日期的价值。
! v6 f  K2 z) j$ Y9 [# C5 R) f9 `. q) }1 j! u* Y
简单来说,商品期货合约是承诺在指定月份,以期货市场指定的价格,交付或接收某一数量和品质的商品,售出期货合约表示你有责任交付这些商品。这个概念同样适用于买入任何其它资产的期货合约,但值得注意的是,绝大多数期货合约都不会真正交付所代表的产品,原因是多数合约在付运日之前已经「清仓」。% x3 j. F6 H6 a+ d
为什幺要买卖期货?$ `0 x5 }2 s- q  `' }6 b; }
/ e- a1 H, z" n! w: b) m- i3 v  w, k9 ]
买卖商品期货合约基本上有两个原因:对冲价格风险及投机。就以出售小麦作一个对冲价格例子,农夫可以等至小麦收成,才以当时的市场价格出售;或是他很满意现时的小麦价钱,便可以利用期货合约,将价格「锁定」为现时的价格,售出(或沽空)小麦期货合约。这份沽空合约可保证他在收成时,以现时的价格出售小麦。故此,期货合约所带来的获利(或亏损),便相等于收成时市场价格所带来的获利 (或亏损),我们称之为完全对冲。互惠基金经理一般采用同样的策略,应用于指数期货,以沽空股市指数期货合约,减低某段时期下指数下跌所带来的风险。
8 i" [& y9 ^# N1 ~有什幺风险?5 M1 `2 g* \: K

. Y' r; l. S" P% L& h期货合约带来的风险,主要反映在投机者身上,他们往往将焦点放在期货价格变动上,但并没有交付或收取商品的打算,所以他们会在预期价格上升时买入期货合约,或在认为价格下跌时卖出期货合约。而期货之所以带来很高的风险,原因在于合约通常以保证金形式买入,但合约所代表的资产却可以是非常大。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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保证金交易(Margin buying)
* C4 n/ C7 m& w) q# H. i/ p  \  m, c9 P: r, |
保证金交易其实很容易明白,简单来说就是你向经纪借钱购买股票,以买入更多股票。
$ f7 f0 h, g4 y& s) y- r
+ ^0 N0 c2 s9 }; E4 R, B你首先需要开立一个保证金户口(margin account),才能进行保证金交易。这与利用户口内现金进行买卖的普通现金账户不同。保证金户口需要有一笔基本资金,称之为最低保证金(minimum margin)。户口一旦开立并启用,你就可以借入最高相当于股票买入价50%的资金。购买金额中,你存入的部分称为基本保证金(initial margin)。请紧记,你无须一定要用尽50%的借贷额 ── 你可选择10%、25%,这完全是你自己的决定。另外,请留意某些经纪会要求你存入高于购买金额50%以上的资金。* E$ ]( R% {9 r! Y: W
; m3 @# ?; A- Y/ H& ], x1 D
要维持保证金户口正常运作,有两项基本义务你必须履行。首先,透过保证金户口沽售股票时,款项必须存入经纪的户口,以支付借贷款项,直至全数清还为止。其次,还有称为维持保证金(maintenance margin)的限制,为了保持户口的最低结余,经纪会要求你存入更多现金款项,或沽售股票以支付借贷款项,这种行动称之为补仓(margin call)。
% I& h8 j- l9 ~4 ?' l
; s# k* ]# q. P, y: H% P由于你借入了资金,因此将需要支付利息。若不是选择另行支付,利息将会由你的户口中扣除。随着时间的增长,你的债务将因利息不断增加,你持有的时间越长,就需要获得更大的利润,以达至收支平衡,所以保证金交易通常用作短线的投资。另外,并非所有的股票,都可以进行保证金交易,投资前,最好先清楚了解保证金户口的规定及限制。 0 `- U0 x. z0 E: O. A3 l
购买力的例子: C. e# Q$ Z! [
假设你在保证金户口存入$10,000元,而你选择了相当于购买金额50%的借贷额时,你便因而拥有了$20,000元的购买力。若你购买价值$5000元的股票,则剩余的购买力为$15000元,但由于你仍有足够现金支付这项买卖,所以实际上并没有借入任何资金;唯有当你购买的股票价值超过$10000元时,才算开始借入资金。
+ ^+ N% V! f( }; t补仓
! B+ N% t8 O# f, {, x
7 q% Q% |, i# m+ c6 R) ]若你的户口结余(股票价值减去你对经纪的借贷)跌至低于维持保证金的水平,经纪便会发出补仓通知,要求投资者透过售套现或在户口中存入更多资金。
8 A# @5 X, ~% m: }
% Z9 I1 c4 ]8 W/ H0 B若你因任何原因而没有补仓,经纪将有权出售你的股票,令到你的户口结余增加至维持保证金水平以上。大部份的保证金协议条款,经纪行均可无须等待你补仓,便自行作出沽售股票的行动,你甚至无法指示经纪行出售哪一只股票。
  B; Q$ h; }( U$ W4 L2 {/ J2 z! d2 `) d& D- D! o
因此,你必须仔细阅读及了解保证金户口的条款及细则,包括如何计算利息、支付借贷的责任及你所买入的股票如何用作支付借贷等。 5 K" L: W+ i7 l4 G6 V/ R( M
保证金交易的优点
* V* P. I; L, Z& Y
9 ]# i7 F1 |6 S6 E6 J2 |6 J$ N4 R投资者进行保证金交易,主要是因其杠杆作用(leverage),将股票的升幅放大。若果投资正确,保证金可显着提升你的利润。, X$ A7 R* ]9 o* D& Z' G3 P
. j/ l0 Q9 g& G' v1 c# T# V1 M
50%的保证金可让你以同样的资金,购买多一倍的股票。显而易见,保证金户口比纯普通现金账户获取更高利润,问题的关键是股价能否上升。若股价上升,保证金能让你获得更大的利润。
4 O' F, A) g3 u& ], p保证金交易的风险2 L( r! s) H5 ?4 q6 u- v7 G5 D3 M
4 S  H4 w& x- }# ^
杠杆式买卖能将利润放大,同样也会将损失放大。其中一种对风险的界定是资产价格的摆幅如何。在这种界定下,杠杆式买卖由于其放大价格摆幅的特性,因而令股票投资的风险同样放大。0 S" T" w. p" A1 f4 y

% Q: i4 P& V: o保证金交易是唯一可以令损失超过投入资金的股票投资。若股票跌幅超过50%或以上,你的损失除了超过100%外,还要支付利息及佣金。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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 楼主| 发表于 2006-6-18 18:07 | 显示全部楼层
落盘种类
3 _) u& L: |1 L$ E: ]1 _& A2 F, w, U5 e
投资者应分别清楚两种基本的落盘种类:市价盘(market order)及限价盘(limit order)。了解它们的分别并明白何时使用,将有助你进行投资。% X: ~% V- Y! y
$ G! v' o8 b3 ?
市价盘(market order)
. I0 }5 {) V! O4 f) f0 Y4 [) {- K6 L
市价盘是以当时最佳价位,实时进行买卖的指示。这指示并不保证买卖价位,但会立即执行。若你买入股票,便会以接近沽价的价钱买入;若你要沽出股票,则会以接近沽价的价位卖出。
' o( p0 Z6 v: X, B) D5 a: X2 P
9 ^' X# E+ ?( o( w请紧记,最新的买卖价未必与执行买卖指示的价位相同。在迅速变化的市场里,你的实际买卖价与之前的最新买卖价可能有一定的偏差及距离。
2 ]7 g2 ^& O9 a' ^3 Q2 T4 o# P3 C& m2 B' J" R. u" M- `; N( W
市价盘深受希望实时进行交易的散户投资者欢迎,虽然未能知道买入或卖出股票的准确价位,但每天均有成千上万的交易以市价盘执行,并且通常以接近买价和卖价的价位交易。6 @. S& x( h* w

- D: ^4 `6 E! b* a7 ]) {( @
2 b/ z# C+ l: A# c
/ T# _# n/ F" R! K限价盘(limit order)
, I( r# R- B' k9 q& W. H3 c
  _5 B9 J( k3 [9 ~限价盘则设定你希望买入或卖出股票的最高或最低价位。例如,如果你希望以$50元价格买入股票,你可设定此价位为限价盘。这代表你不会以超过$50元的价位买入所指定的股票;但你仍可以低于$50元的价钱买入。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期权(Option). L5 a3 r7 A/ R7 X9 M; e/ }
什幺是期权?0 h' ^8 ^; |* w. t9 h
4 o" j2 s1 J' |. ~6 |: O1 ^
期权是指赋予买方在指定日期或之前,以指定价格买入或卖出所代表指定的资产。期权是赋予买方权利,但并无义务的一种合约。与股票或债券一样,期权都是有价的证券。
/ ?1 ?1 c) f1 C3 }% j: Y- M
- O6 h- s) d6 [! O* j/ f购买期权时,你只有权利但并无义务做任何事情。你可以任由有效期过去,令期权失去价值。你可以将期权想象成买卖双方为所代表的资产制定的一份合约,而通常这些资产都是股票或指数。
  f1 p% l7 s: C8 z5 z  c认购(call)和认沽(put)
+ F) t1 L% Z6 B+ `7 B9 x' f- R7 d' C* i: {
期权有两种认购期权和认沽期权。
2 B% l0 a. p; [7 i5 d/ W; O8 o) Z6 \) [9 h: e; p- Z
认购期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位购买资产。认购期权买家相信在期权过期前,股价会上升。$ L; _- `& E, ]

. L; k+ g3 t2 o7 J% p认沽期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位卖出资产。认沽期权买家相信在期权过期前,股价会下跌。6 }; w. _% U) {. b# J6 f9 w

! D& S5 X; v- v' S) x7 H买家与卖家最大的分别:! G, N+ S- j. j$ R+ F' X% Y! b
( j) o0 {1 ^4 M# ^
* 认购期权的投资者称为持票人(holder),认沽期权的则称为出权人(writer)。
3 c! m" y: Z  ?) b6 q* 买家称为长仓或持货(long position),卖家则称为空仓或淡仓(short position)。8 k0 B. l9 h+ P8 X
* 认购期权及认沽期权的持票人(买家)并无义务买入或沽出,他们可以依据个人意愿选择行使权利。
$ k' ?6 B$ G2 x$ q, [/ O4 }! ]* 认购期权及认沽期权出权人(沽家)却有义务买入或沽出。
* G( J6 W7 i' H% b) P+ z3 o: M% [. I* l9 ~. d9 p- f" y# Z
为什幺使用期权?$ v1 P: N1 L' F9 Y
; N4 P) K2 h0 y
投资者使用期权,有两个主要原因:投机及对冲/ z5 G, e  `2 L$ n  Y
9 V) H9 B$ A2 p+ C
投机
( s' W% ^( B; f( E, N5 o& B9 A% o7 o
期权的优点在于,你并非只能在市况向好时才能获取利润。期权非常多元化,无论市况如何走向,你都有获利的机会。但同时期权的风险也很大,购买期权时,你必须准确认定股票的走势及升跌幅度,以及这些变动发生的时间。. y, _8 b! P' f. p
除了具备多元化的特性外,投资者之所以选择这种投机买卖,还因为强大的杠杆效应(leverage)。进行期权买卖时,投资者以相对较少的资金,获取庞大的利润。
, k9 v) s  z8 [  \9 E8 h" y, Y/ q' Z
7 T) P+ r: A* d8 A5 j对冲
; M) R. ?: P! h9 _! X# O$ X" k) Y7 q1 h4 A$ m) Q5 T% R
对冲可视为一种保险的策略,期权可在股价下跌时用来保护你的投资。有些时候对冲策略非常有用,这对大机构尤其明显,但对散户来说同样可以获利。例如,你可能希望从某只股票的股价升幅中获利,但又希望将损失限定在某一范围内。利用期权,你就可以在跌市中有效地将损失限定在一个范围,但又有机会全面从升市中获利。 ( f% D, v! F' o- [3 ^
期权类别' Y1 q3 \$ S' }1 V. X& Z3 S. f% f

/ A3 G2 c0 Q- s* }% e0 y( h5 u2 W期权主要有两类:美式期权(American options)及欧式期权(European options)。两者的分别如下,但其实跟地域并无直接关系:7 B( S  l. J% c. B8 |# Z; ]4 O8 D
, B+ g+ X7 V: w- C/ o, }6 ]$ E' @
美式期权(American options)2 U' E! ?8 ^4 n0 B. h

: _2 W) b2 U, w# p2 M& u9 f$ k( m美式期权在购入日期与到期日之间可随时行使期权合约,在交易所进行的期权交易多为美式期权。
; _* k9 g! a. Y% _3 P/ W) ~. S
( C" G! N0 I  i( v$ C欧式期权(European options)
! j3 m1 {- L3 q3 [3 P! e7 }) g% r
欧式期权仅可在到期日才可行使期权合约。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期权策略' i6 `( V7 C8 h" t- n
2 Y% G, t6 `7 ], O
基本期权策略/ x0 `" S! G7 p3 i/ ]

% ?* ^2 @, Y& M' B" f" ?基本期权策略一共有四种,虽然称之为「基本」,但事实上不少投资者,懂得采用的也只是这些策略。, W) N) y7 Y  f5 p! S

9 \% O4 J) l0 y1 [5 X# v) g2 a买进买入期权(Buying a Call Option)
2 S# @2 t4 C5 v0 v+ K6 t# t8 Y/ K* G
若看好市场走势,相信有关股票将会显著上升,投资者就可以采用这个期权策略。
0 _' v( ]& ]) L* N$ h9 m4 F
0 k6 Y- A  V  H" x沽出买入期权(Writing a Naked Call Option)8 w' P# A8 `1 Z, s- ]* G" k1 b
4 z, y( B( _# E) M* ?2 c
若市场走势平淡或疲弱时,投资者认为有关股票将会下跌或不动时,就会采取这个期权策略。
7 |( `3 S, k. C2 ?2 r4 a# O! G# W. P1 u& |& c1 v2 q7 T. C% q
买进认沽期权(Buying a Put Option)1 ~; O# S6 s  f: t
) F# U+ x& f/ j! w. ]
若市r疲弱,投Y者J橛嘘P股票可能@著下跌,t裼眠@期嗖呗浴
% E4 E3 P7 l% O9 y. n
5 g/ U& _) F3 e- |沽出J沽期(Writing a Naked Put Option)
3 a5 m6 r& Z$ |  c$ d. F0 l2 _
0 V- _4 C5 N7 f; q$ O/ [若市况平淡中被看好,投资者认为有关股票将会上升或不动时,则会采用这个期权策略。 9 Q7 ]. T) H" {, T
高级期权策略
) G0 A6 W/ n; F1 v' P5 t! y9 k" T# [8 e4 J6 H* t% L
高级期权策略其实有很多种,但我们只建议唯有经验丰富的投资者才好使用。这里简单介绍其中三种最常用的高级策略。$ z( l% f5 A* n4 m! m9 Z8 }3 ~, u
, b; q" O! Q) R" K$ D3 m7 O
对冲买入(Cover Call)
/ ]$ ?' Y6 v* S+ d, u: G( T- ^: P( P: T  T/ O4 e
对冲买入被视为最安全的期权策略。采用对冲买入时,你可沽出(sell call)已持有股票的买入期权。如你拥有某只股票并愿意在某个指定价位沽出,就可以沽出该股票的买入期权,并且从购买期权合约的投资者身上,获取期权费。3 ?3 j4 V/ C( c9 e% w! H7 g

% O& }, u7 N9 C* Z, S; w以下为对冲买入的一个简单例子
4 N( j1 f6 c. O4 X  vABC Limited 11月份$20买入期权(call)的期权费为3元。若你持有100股ABC并愿意以每股20元的价钱卖出,并同时沽出(sell call)买入期权,你将可获得每股3元的期权费。对冲买入意指投资者要沽出合约,以开设新盘。
* W9 q% p; H+ l7 p+ `- |/ F) l
9 s. P8 E% r# J5 Z跨期买卖(Calendar Spread)1 g4 v9 h2 T: q( @2 k8 E9 n
$ n! D  F- _. n( c, [; ?, l
跨期买卖也称为时间差价买卖。这个策略的做法是:买进某个到期日的买入(或认沽)期权,并沽出合约到期日较早的同一买入〔或认沽〕期权。
8 p3 M( ~0 e, o9 c
0 s. v1 l  S  d% R& M4 v* d7 ]& X8 v跨期买卖的获利机会,是要视乎期权是否即将到期,股价是否接近期权的行使价──高于或低于行使价并没有关系,但愈接近就愈好。' l& Q0 {" `9 V& Y' i! }  N1 e
跨期买卖的例子,就如买入下个月付运的原油期货合约,以及沽出六个月后付运的原油期货合约。, F% x% |0 _& r

/ ^$ i' ]$ z* O) ]骑墙式期权买卖(Straddle)
" i8 \: m, k0 U/ j骑墙式期权买卖是常见的组合式策略。组合式策略通常会同时买入或卖出多于一种股票期权。& Y5 V8 @1 k5 y+ {3 h* v

# R% M# M7 z; K4 E9 A8 j7 F) f在骑墙式期权买卖中,投资者会同时买进行使价及到期日都相同的买入期权(call)及认沽期权(put)。
! E3 w+ ?& n/ z4 `$ C3 Q! ]
. @2 h8 [! Z4 o& n* v+ _6 s若你认为股票价格将会显著波动,但不能确定波动的方向,那幺骑墙式期权买卖是一个很好的策略。股价必须大幅度波动,才能为你带来利润。但切记,股价无论往哪个方向的小幅度波动,都会令你招致损失,因此骑墙式期权买卖的风险非常高。
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沽空(Short selling)# {" R5 W3 y/ I8 j$ a. D: Z
什幺是沽空?
7 l' z/ u' l* v4 q: h" [5 Y) Y, o4 E% ~% I  W) u
沽空是指卖家沽售并不持有的股票。具体地说,沽空是卖家沽售并非由其持有、但已担保会填补的证券。8 S) o8 E& M* t$ u
/ y# M% t1 v8 V) F. S9 n! [
1 h* G# \( V0 _6 j, @: @
若沽空一只股票,经纪将会借出股票给你,股票售出后的款项将会记账入你的户口,但最后你必须买回同等数量的股票还给经纪,即平仓(covering),才能完成交易。若股价下跌,你可以较低价位买入股票,并赚取差价获利;若股价上升,你就只能以较高的价位买回股票。& A( N  i# @# y
6 r+ f* n5 Y1 b3 w0 r
( W) [0 S" r1 D5 {, s( F
通常来说,你可长时间持有空仓,但若借出股票者要求时,你必须要平仓交还股票。经纪并不能沽售他们没有的股票,所以一是你借来新股,二是进行平仓,这称为「提前赎回」(called away)。虽然这种情况并不普遍,但若众多投资者同时沽空同一证券就会发生。& n2 v. V+ C$ Z2 E# D' x% {

0 d- T+ x/ X" l& z8 u, ~
, a' x% ^! [0 r$ h由于你并非要真正的股票持有者(只是借入并出售),所以你必须向借出股票者,支付红利或股权。事实上,由于你是借入股票,因此你是在进行保证金交易,所以必须开立保证金户口(margin account),才能进行沽空股票的交易。经纪借出股票时,会向你收取利息,而你也必须同时遵守有关保证金交易的规定。 ' [- Z5 w+ M$ s: c4 ]
沽空的风险1 g  k$ e# |. F5 d
& x+ |. |: C/ F9 n! A
沽空交易风险很大,要考虑的因素极多,因此不适合低风险的投资者。以下列出了部分常见的沽空风险:
6 ^' S: _9 B# T8 A6 R5 T! \" t" v2 p. Y) {
沽空是对整体市况走势的逆向赌博
: Z5 h( F$ J4 T* ^4 P1 ]: ^; F0 ]$ D' d$ o! n" n# ^& I% B
基本上,大多数股价经过一段长时间后,都会慢慢上升,实时公司业绩多年平平,通涨仍然会使股价上扬。
2 G4 m3 U9 m- J5 h) [  ?* D2 x" l9 k
4 N5 @5 l8 Z. z/ J+ r: [6 N损失可能非常巨大
4 R! }  }! C/ N  ]/ `3 ]) h  ^/ g/ ^; S) Z+ c
损失随时超过你开始时的投资额,但你最多只能赚取100%利润(若公司停业)。若股价上升,沽空更会带来重大损失,理论上股价上升的幅度是没有极限的,但另一方面,股价不可能低于零,因此获利的幅度是有限的。
  n! g: N) z8 t. O6 N
, Z; h0 i4 G! d/ s3 w: h: r' Q& l0 c补仓(margin call)
& o3 \3 J9 Q5 [& O6 G
2 d7 g! N7 v- S3 m$ D; l沽空股票涉及保证金交易,因此请切记,由于你必须达到最低维持保证金的要求,因此损失有可能失控──否则你就需要补仓,存入更多现金或清还你的仓位。( R% H6 F. v' R- J! t, j7 F

$ K+ w5 t0 M- M% A挟仓(short squeeze)2 t& F  p/ t+ ~6 |! g5 @3 G
* w) h! M1 {7 V$ l5 N" {
若股价上升,而众多投资者同时沽空股票试图平仓,则会令股价迅速上升,发生挟仓的情况,因此尽量避免在高息时沽空股票
! a- m$ R1 j/ F' g  S% h3 w$ U/ p: h# w+ F
过早沽空
4 ~# [) g  o/ y* M: u, ^$ y0 C
3 U* s- b& J% N$ H! v即使你准确判断某间公司估价过高,但该股票有可能在持续数月后才会回落,而同时间你将可能面对利息、补仓及提前赎回的要求而蒙受损失。所以有些情形,即使你决定正确,但却可能是犯下大错。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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 楼主| 发表于 2006-6-18 18:08 | 显示全部楼层
离场策略〔初学者〕
% F" M) J) h0 {) b& B, V0 j/ J. D
投资者必须明白各种离场方式,以制定各种止蚀或获利的离场策略。
+ J  g9 M' l3 c5 b( x4 U7 v" v
9 T' y8 |' m" x/ {2 W两种离场方式
6 g6 Y/ a* c) M5 x% }* f
9 }* K( Q: {* `9 B: N! @其实只有两种离场方式:赚钱或蚀钱离场。我们通常用「获利回吐」(take-profit)或「止蚀」(stop-loss)来形容。
+ R1 t; T  i9 D& ?
! Y3 z# B: G  m( q8 a9 K9 D: a止蚀(stop-loss)
' Z( u9 o2 H! e+ ~0 n" A/ a& G5 S; h+ |* [8 @9 {
止蚀是指预先通知经纪,在股价到达某个价位时自动沽售,当股票到达指定价位时,止蚀便会成为沽售的指示。在波动的市况,当市场价格与你所期望的持相反方向发展时,止蚀有效助你减低损失。有关止蚀盘(stop-loss order)的规定,对你非常重要:/ m0 ^/ o9 u) q9 K7 c8 p* }
1 f- t: H" s6 ^3 H
止蚀价必须高于目前买入(buy)的卖出价,或低于现时卖出(sell)的买入价。
2 i! @' p7 Y+ q+ e, Q一旦股价到达止蚀价,纳斯达克会将止蚀变成买卖的指示。
; n8 J' f# w- D( s$ B& H4 h* q6 F而美国证券交易所〔AMEX〕及纽约证券交易所〔NYSE〕则会在到达止蚀位时,给你在市场上下一笔交易的权利。6 Y3 [) n) p5 Y; u4 g% A- x
( Z+ p* T: A" k( b" l
止蚀盘有三种类别:; i! z! H5 q' I2 \
取消前有效(GTC)──除非执行了交易或人为取消了指示,否则指示永远有效。2 g. \; |- G5 @( K3 ~5 t
即日指示盘──止蚀的指示限于当日执行$ s0 O7 D% _, i1 K/ d, V. c0 u
浮动止蚀盘──此类止蚀会保持与市场价格一段距离,但不会向下走。" p& A* P. |( ?( v( @& @: h" n3 i
- T/ ~7 c4 _: q4 `. t
; ^0 U8 X# `0 |' y5 B& O: g: @
获利回吐(take-profit)
1 K0 r: }4 A# F" o3 f" ~8 Y7 i( }6 s* i' f1 q) j1 s# r
获利回吐或限价盘与止蚀盘相似,也会在到达某个价位时自动成为沽售指示。此外,无论在纽约证券交易所、纳斯达克及美国证券交易所,获利回吐价位与止蚀价位在实行上大致相同。. T# E2 k7 v% k
但有两点分别:
: m7 A8 _1 K, A7 t# f/ C没有浮动价位。
9 s# @4 B5 }: L所设定的离场价位必须高于目前市场的价位。5 A6 p* j/ M) z' v: _$ c, o2 G& T4 @2 {
+ B5 U. A2 L! N3 C9 T

* J9 i; b; ]! p3 Y2 `制定离场策略" b4 ^* }- ]0 w0 x0 s8 x
4 g$ T. C0 a# `5 o- U- E# F0 S
离场策略必须考虑以下三个问题:
4 Y0 n* y+ {7 c4 a' u2 l* C' k# q6 u
; S$ M1 w: _/ H$ }1. 你打算投资多久? 3 [9 E  U; d6 W! n4 {' w$ g+ V+ b
2. 你可以承受的风险有多大?
3 v( m5 @+ w9 Z" i3. 你打算在何处离场?. c/ y+ }- a7 T3 p9 o

; a% m- ]1 F8 S4 ^6 }你打算投资多久?9 a7 }2 @+ v6 h3 t

/ g; X6 z; J9 T( X( E5 k$ _$ X若你是长线投资者,你应该:: I1 Q- l6 W2 B7 }; D
利用浮动止蚀价位锁定获利,以限制资产下跌及保留资本。
; y- u+ A7 L& H7 `经过一段升幅获利后,可以套现避免市况反复。- w0 _$ k8 c3 A: O" I  L8 n% ~
根据影响长线投资的有利及负面因素,制定离场策略。' D6 Y& E2 q; I% C( F1 T8 J4 w) V
若你是短线投资者,则应:4 d7 u! d4 I" ^* ^# ~
设定短期获利目标,在适当时机实行,获取更丰厚利润。
3 w: S8 w2 A4 h制定实质的止蚀价位,争取时机放弃表现不佳的股票。: ^0 [: m2 c3 _& z$ g$ Y
根据影响短期市况的技术和基本因素,制定离场策略。8 j1 E# k2 r, n% }/ @
3 b/ Z+ d9 h' B# H

1 y# p! B% E+ T# y$ q你可以承受的风险有多大?" G$ G! `! @# q% {: @8 e
% M) ^3 {2 c$ F7 `
由于你可承受的风险程度,直接影响你可接受多大损失,所以这点非常重要。而且,这也决定了你的投资时期及采用的止蚀类型。风险承受较低者会制定比较紧贴市场的止蚀价位,而打算承受较大风险者会制定比较宽松的止蚀价位。2 c; ~1 {0 v" n, P- F
! z# V; [. S; C2 P- Z& p5 X
) h- R* z& E3 Z6 T5 v
你打算在何处离场?  c4 a: k' @# D6 @) I' j1 v
. L8 B; C! o# F, Y. v! u% k
有许多投资者都会不理性地持住股票不放,即使在市场基本因素变化后,仍然不愿沽售。有些投资者则容易杞人忧天,在不必要时沽售股票。这两种情况都会导致损失及失去获利机会。1 b' W/ h; c% x% C6 }  B4 |, s
完成了主要交易之时,就是离场的最合适时机。制定沽售价位可避免你受情绪影响而进行交易。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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避免投资陷阱
8 ?% {/ I5 |0 e  H2 j
- t: F* k; [( {5 y; ]/ C5 ?要成为一位成功的投资者,必须学会辨别及避免五种常见的投资陷阱。
: `! t- Z4 A* K' }
8 @  `  s; k0 s8 C6 }陷阱一& ~8 [8 Y1 e$ q- y# F& h
趁「低」吸纳
% R4 k* A' K0 J: b& x" k& P8 d. S" I6 D
买入低价股票,很多投资者都认为将得到可观利润。但问题是,通常低价股票都缺乏机构性支持──而这正是股市赢家的关键。
0 G* Y, L; A! {$ ?
3 \: O  v% F$ C7 s. C简单来说,若没有互惠基金、银行、保险公司及其它大投资者在背后的强力支持,股票价格很难有很大的升幅。导致股价急升的原因并非一般的零售交易,而是大财团大批买入成千上万股票导致股价急升,或者大批沽售导致股价暴跌。  N, K: }+ G; t2 e  }) [  ?

: z( ~" r  D4 n+ P  N0 _机构投资者的成交量占交易所每天成交量的70%左右。财团透过研究小组,物色有增长潜力的投资机会,然后大量买入股票,因此跟随他们的投资方向是可取的做法。机构性投资者通常不会对股价在1、2或3元水平的股票有兴趣,原因是这些股票通常成交淡静,很难令互惠基金大量买入或沽售。
7 N8 \, ?: Q, [' z; Z; X6 ]- ~* T5 |# c# z  r5 ^9 t5 j9 T
低价股票之所以低价,当然有其背后的原因,但股票价格也与其价值有关。在许多情况下,股价低迷反映公司存在缺乏机构性支持、盈利或销售增长缓慢、市场占有率越来越小等问题,这对股票来说非常不利。机构投资者透过研究小组,寻找投资良机大量买入或沽出股票,若你认同这些基金经理的眼光,不妨考虑跟随他们的投资方向。
& L4 f1 n: A- w* O+ L
; U$ b# \. b6 c" ?  O听起来1元股价翻一倍的利润相当可观,但这种机会近乎买中彩票,因此你应多考虑机构性高质素股票。$ u1 w6 I( K( l( @2 k

' ?$ t2 h. v9 [. V/ _( c( `" O
8 f1 Q. `. i& Q- H! X5 L" K5 g陷阱二
3 |0 z5 u" ]8 a) h0 v" b' U见「高」就怕
" d6 o1 r4 s" f* T  \) n( R+ N( Z) j/ W! }0 n! \
高市盈率往往吓怕很多投资者,所以他们都会盲目听从投资市盈率(P/E)低的股票,认为市盈率必会上升。但注意通常行业的领导者所获得的利润,都会比其竞争对手为高,所以卓越的盈利及销售增长的前景,令其市场占有率迅速增加。
$ ^3 w2 S! x% a7 `- u6 C: u3 x' O! D& a; r# s* S
市盈率高的股票通常都有一共通之处,就是其商业表现显示公司在未来有很大的发展潜力。: o6 h$ L$ Z+ Q$ q4 N

6 S. ^% z: }* q8 o* n) L, N2 ]" l5 z0 E
陷阱三3 t, N  J! a/ m
因「小」失大
9 [  {  B/ n. n- [9 g3 V0 B3 P$ {' o, b" ], p3 s
别让小额的亏损不断扩大,将任何股票的损失控制在7-8%内,这样便永远不会损失惨重。若在适当时机买入股票,该股票下跌超过7-8%的机会其实非常低。3 i& z$ n( D9 ]; p
. a& P4 d1 A1 I; @
一只股票小量的亏蚀很容易赚回,但太大的亏蚀将会严重影响你整个投资计划。例如,若某只股票亏蚀50%的话,股价必须上升100%才能赚回损失。但若将亏蚀控制在7-8%,只需一次25%的获利就可以抵消三次7-8%的损失。% M5 |8 i1 o) @* x) T3 b
& L0 |2 M3 e, X! w$ G* S
你投资的其中一只股票在成交量增加,但股价却下跌的话,最好立即售,然后才了解原因。将亏蚀控制在最小范围之内,可避免严重损失,并且由于你只是亏蚀了7%,因此随时可以继续入市。2 I5 Y. ]# M4 s" y
+ a* a# u/ \9 e: z! @
# r% j. S# P- U/ w, P
陷阱四
" T1 A1 h( u2 n1 w: y+ v7 Q; r" W贪「平」入货
4 [7 b* a0 H8 ]8 N& ]
' {9 }) A) i- g3 l本来在股价下跌时买入股票,理论上是可以以较廉价的股价,减低购买股票的成本,达至平均成本的目标。但其实这样的做法是非常危险的。1 y: B" F0 v, m$ t" y

* K5 x+ V4 e- W# L, h9 E0 z4 ?如前面所述,股价急升或暴跌通常都是因机构投资者而起。因此若你所持的股票价格下跌、成交量大的话,通常是因为互惠基金及其它大投资者在大量售。在这种情况下,你的股票要再回升就难上加难了。
7 f5 J1 X2 r" L: o+ }4 E
2 E5 v. u6 e0 [1 F- L4 U6 R# V6 i& x8 [* c7 b$ @+ c' R! H
陷阱五* d/ n) c( K4 F9 E1 v
趁「跌」入市
9 @5 n' Y! K, t" l; G7 G& `' H5 h7 E4 F' k6 V5 |! f, M) }2 Z
别在跌市中买入股票,投资股票前,应特别留意市况的发展。1 d' z2 q5 T& R9 e9 W  u7 J
0 q3 \* I8 P! E: I
若主要指数显示有屯积股票(大成交量股价上升)的迹象时,可买入股票;若出现售股票(大成交量股价下跌)的迹象,则应售股票。约有75%的股票会跟随着市场的走势,因此你应每天留意市况、不要逆市而行。
) U# `6 `- k8 O
. N* ^0 K- O/ p1 s5 g若比较前交易日,指数于低价收市并且成交量大,市场将出现售情况。举例而言,若开市时强劲、收市时疲弱,市场上主要股票将会出现大量售情形。
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