左右为难：加拿大央行本周将在贸易不确定性中宣布降息

由于与美国的贸易战不断变化，加拿大央行周三将在一片不确定性的氛围中宣布利率决议。市场普遍预测央行宣布降息0.25%。

大多数经济学家预计，加拿大央行将再次将利率下调四分之一个百分点，同时观察与加拿大最大贸易伙伴的争端持续多久。

加拿大央行面临着一项艰巨的任务：在通胀显示出顽固迹象、经济加速复苏，而与美国关税相关的经济急剧下滑风险迫在眉睫之际制定货币政策。

Desjardins Group副首席经济学家Randall Bartlett在接受采访时表示：“加拿大央行的处境非常艰难。”

尽管美国总统唐纳德·特朗普兑现了3月4日对加拿大商品征收全面关税的承诺，但此后几天，随着一系列暂停和修改，这些关税的具体性质已经发生了变化。

Bartlett说，“一直在变，谁知道每天的情况会是怎样？几乎每个人都只能猜测”。

如果与美国爆发长期贸易战，加拿大经济将面临严重后果。

Bartlett表示，贸易中断可能会导致通胀在短期内上升，如果受创严重的行业得不到关税减免，这些行业的失业人数可能会迅速增加。

Desjardins预计，如果高额关税持续下去，加拿大将在年中陷入经济衰退。

这与加拿大经济迈向2025年的发展轨迹相去甚远。

去年年底有迹象表明，加拿大央行此前的降息措施已开始对经济产生影响。加拿大消费者的复苏导致零售活动在2024年底激增，并表明除非出现重大中断，否则2025年将是复苏之年。

在加拿大央行连续六次降息至3%之后，Bartlett表示，“经济形势”应该告诉央行暂停宽松周期，等待观察未来几个月通胀和经济的走向。

Bartlett称：“但显然，我们在3月4日受到了关税冲击，这对加拿大央行意味着什么，目前还不得而知。”

伦敦证券交易所数据与分析公司的数据显示，截至周五，金融市场普遍倾向于降息四分之一个百分点。在关税生效之前，市场显示维持利率不变或降息的可能性基本不相上下。

加拿大央行行长Tiff Macklem在2月21日的一次演讲中表示，如果关税是广泛且持久的，加拿大经济“将不会像新冠疫情期间那样反弹”。他警告说，这将是一场“结构性变化”。

Tiff Macklem解释道，央行不能同时应对因关税冲击而导致的经济增长疲软和通胀上升。他说，央行计划利用政策利率帮助“平滑”对经济的影响，同时将通胀预期牢牢控制在2%的目标水平。

CIBC资本市场高级经济学家Andrew Grantham在周五给客户的一份报告中表示，央行“无法通过降息解决关税问题”，但可以帮助经济度过动荡时期。

CIBC预计，央行将于周三将基准利率下调四分之一个百分点，至2.75%，如果贸易不确定性持续下去，今年还将进一步下调利率。

Bartlett表示，他预计加拿大央行将宁可降息25个基点，为加拿大经济提供一些支持，但不会采取更大幅度的降息措施，因为央行正在等待观察未来几周关税将维持多久。

他警告称，央行在降低政策利率方面将受到限制，部分原因是加元疲软。

Bartlett表示，加元不仅容易受到贸易战的冲击，还容易受到加拿大和美国政策利率差距扩大的影响。

如果加拿大央行大幅下调政策利率，加元也可能下跌，导致从美国进口的食品和其他商品的通胀率大幅上升。

• https://toronto.citynews.ca/2025/03/10/very-difficult-position-bank-of-canada-expected-to-cut-rate-amid-trade-uncertainty/